1月8日，美國投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）認為，“蘋果汽車”可能會壓低汽車行業(yè)普遍微薄的利潤率，并對特斯拉構成威脅。

在與投資者的網絡電話中，摩根士丹利首席分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Huberty）談到了蘋果設計的自動駕駛汽車或自動駕駛系統的傳言。她與該行的中國和歐洲電池分析團隊共同回答了問題。

蘋果汽車只需占2%份額就能媲美iPhone業(yè)務

在談到蘋果的汽車機遇時，休伯蒂表示，考慮到該行業(yè)的總體規(guī)模，蘋果進軍汽車市場具有重要意義。休伯蒂指出，智能手機是個總價值5000億美元的潛在市場，蘋果占據了這個市場約三分之一的份額。但移動市場的規(guī)模是“10萬億美元”。因此，她指出，蘋果只需要2%的市場份額就能達到他們“iPhone業(yè)務”的規(guī)模。

休伯蒂補充說，蘋果進入汽車市場的最重要因素之一就是垂直整合優(yōu)勢。她說：“只有在垂直整合的情況下，蘋果才能真正取得成功。這意味著蘋果可以自己設計組件，設計產品的每個部分，讓消費者、軟件和圍繞這些產品的生態(tài)系統看起來和感覺與眾不同。”

正因為如此，休伯蒂對蘋果與其他汽車制造商的合作表示懷疑。她還指出，蘋果已經在與汽車產品相關的領域進行了投資，包括操作系統、處理器、電池、攝像頭和顯示器等。

這種垂直整合甚至可能適用于蘋果廣泛的融資、以舊換新服務計劃以及AppleCare。休伯蒂寫道：“融資、租賃和以舊換新項目對成功的汽車戰(zhàn)略非常重要。”

如果蘋果控制了“蘋果汽車”的所有或大部分方面，它將有機會壓低汽車業(yè)通常微薄的利潤率。這是讓投資者對這些傳言感到困惑的一個癥結。

休伯蒂寫道：“關于利潤率，投資者經常說，與蘋果目前20%左右的息稅前利潤相比，目前汽車業(yè)的利潤率非常低。但我想提醒大家，當蘋果進入個人電腦、手機和可穿戴設備市場時，競爭對手的利潤率同樣微薄。通過垂直整合戰(zhàn)略和在有限數量的SKU上擴大規(guī)模，蘋果已經顯示出了“進入低盈利行業(yè)并賺取非常高利潤率的能力。我看不出汽車業(yè)有什么不同。”

她補充說：“汽車市場看起來與蘋果過去進入的許多其他市場的行業(yè)結構和盈利能力非常相似。”

雖然蘋果汽車傳聞最早出現在幾年前，但休伯蒂表示，蘋果現在處于更有利的地位，因為它更多的零部件是在內部生產的。這一進入新市場的舉措也可能將蘋果的流失率降至基本為零。

當談到蘋果發(fā)布的時機時，休伯蒂指出，蘋果在一個行業(yè)中很少會首先推出產品。目前四到五年的推出時間表“是有道理的，但它們當然也有可能在一到兩年后出現”。

蘋果有可能在美國生產這款車。休伯蒂表示：“蒂姆·庫克（Tim Cook）說過，還會有其他蘋果產品在美國制造，汽車就是個很好的例子。當蘋果新款產品發(fā)布時，通常超過半數收入將在美國，因此從物流的角度來看，你會希望在美國或墨西哥當地生產。”

一個更大的問題是，蘋果的汽車是否會對特斯拉和現有的汽車制造商構成威脅。休伯蒂說：“問題是，特斯拉會成為黑莓還是三星？iPhone推出后，三星多年來始終是與蘋果并駕齊驅、并取得了巨大成功的公司。隨著市場從功能手機轉向智能手機，盡管黑莓進入市場的時間較早，但最終卻被淘汰。”

這位分析師補充說：“有一個例子表明，特斯拉和蘋果都可能在未來多年取得成功，并幫助共同創(chuàng)造更大的市場。”休伯蒂繼續(xù)對蘋果未來12個月目標股價維持144美元的預期。

蘋果汽車至少還有五年時間才能面世？

據知情人士透露，蘋果將至少需要五年時間才能推出一款自動駕駛電動汽車，因為開發(fā)工作仍處于早期階段。據悉，蘋果擁有由硬件工程師組成的小團隊，負責開發(fā)驅動系統、汽車內部和外部車身設計，目標是最終開發(fā)出完整汽車。與前幾年相比，這是個更雄心勃勃的目標，當時該項目主要專注于創(chuàng)建底層的自動駕駛系統。該公司還為該項目招募了更多前特斯拉高管。

盡管如此，該項目的許多工程師認為，如果蘋果繼續(xù)其計劃，該公司可能會在五到七年后才能發(fā)布其產品。知情人士說，這款車還遠未進入生產階段，但他們確實警告稱，時間表可能會改變。蘋果汽車團隊中的大多數人目前要么在家工作，要么在辦公室工作，時間有限，這減緩了公司開發(fā)全車的能力。蘋果發(fā)言人拒絕置評。

蘋果汽車將與特斯拉、Lucid Motors等初創(chuàng)公司以及梅賽德斯-奔馳、通用汽車等老牌制造商的產品競爭。一個關鍵的不同之處將是蘋果整合其自動駕駛系統的能力，這是一項昂貴的舉措，促使該公司開發(fā)自己的軟件、傳感器硬件和芯片技術。據知情人士透露，該項目的目標是讓用戶輸入他們的目的地，并在幾乎沒有其他人為參與的情況下被送到那里。

蘋果不會自己生產產品，很可能會對汽車采取同樣的外包方式。不過，目前還不清楚這款車將由哪家公司組裝。在大約五年前的第一次嘗試中，蘋果曾與麥格納國際公司（Magna International）的工程師合作，后者是一家知名汽車工業(yè)合同制造商。最近有報道稱，蘋果的目標是最早在2024年開始生產汽車。

知情人士說，蘋果一直在繼續(xù)調查為第三方汽車合作伙伴（而不是自家汽車）建造自動駕駛汽車系統，最終可能會再次放棄自己的整車努力，轉而支持這種方法。

該公司在2014年首次著手開發(fā)電動汽車，并聘請了數百名硬件工程師，然后在2016年左右迅速縮減規(guī)模，專注于研發(fā)自動駕駛汽車系統。從2016年到2019年，蘋果從汽車團隊中裁減了數百名員工。然而，它保留了許多在汽車零部件方面有專長的硬件工程師，他們要么留在汽車項目上，要么從事其他計劃。

最近幾個月，蘋果將一位以汽車內外飾工作聞名的高管調到了其汽車團隊，這表明蘋果現在已經重啟了汽車開發(fā)努力。2019年，蘋果聘請了前特斯拉工程副總裁史蒂夫·麥克馬努斯（Steve MacManus），但他最初從事的是與汽車無關的項目。知情人士說，現在麥克馬努斯領導著一個開發(fā)小組，專注于汽車內飾、面料、汽車測試和車輛制造。他向道格·菲爾德（Doug Field）匯報工作，后者曾是特斯拉的頂級車輛工程師，負責蘋果汽車項目的日常運營。

蘋果最近還聘請了來自寶馬、特斯拉和Alphabet旗下自動駕駛汽車子公司Waymo的車輛工程師喬納森·西夫（Jonathan Sive），擔任該汽車項目的高級經理。2019年，蘋果聘請了特斯拉負責駕駛系統的前副總裁邁克爾·施韋庫奇（Michael Schwekutsch），加入了越來越多從事汽車研發(fā)的前特斯拉員工行列。

據一位知情人士透露，2020年末，蘋果還聘請了另一位前特斯拉副總裁斯圖爾特·鮑爾斯（Stuart Bowers）。根據LinkedIn上的個人資料顯示，鮑爾斯在2019年中期之前一直領導特斯拉的自動駕駛技術團隊，在7月份之前始終是風險投資公司Greylock Partners的常駐高管。

蘋果的汽車團隊由數十名其他前特斯拉硬件和自動駕駛汽車工程師組成。蘋果總共有數百名工程師參與該項目，其中大多數人開發(fā)的是自動駕駛汽車系統，而不是成熟的汽車。去年年底，蘋果將該項目轉移到人工智能主管約翰·詹南德雷亞（John Giannandrea）手中，表明大部分開發(fā)工作仍在底層自主軟件上。

規(guī)模較小的硬件團隊正在研究車輛動力學、驅動系統、安全機械和電池技術。它還試圖重新設計汽車的內飾，以幫助人們適應自動駕駛的未來。

近幾個月來，蘋果公司發(fā)布的招聘信息顯示，這類車輛相關工作量正在增加。該公司正在尋找一名首席工程師，將“音頻驅動器、調諧器、揚聲器、麥克風、有線總線、電源、無線通信和天線”集成到自主系統中。

另一份招聘信息要求一名在LED照明方面有經驗的工程師，負責交付“經過充分驗證的系統，并為批量生產做好準備”，這表明該公司的自主系統正在設計中，最終將被批量生產。該公司還公布了研發(fā)高壓電池系統的工程師名單，這是電動汽車的關鍵部件。

知情人士說，由約翰尼·斯勞吉（Johny Srouji）領導的蘋果芯片部門也在這款車的開發(fā)中發(fā)揮了作用。自2018年以來，斯勞吉的團隊一直在開發(fā)一款基于Arm架構的定制芯片，重點放在機器學習處理上，為底層的自動駕駛汽車系統提供支持。

自2017年以來，蘋果始終在公共道路上測試自動駕駛技術。2019年，該公司的測試車在人類安全司機介入之前，平均行駛了約188公里。根據加州機動車管理局提供的數據，這一數字較2018年有了巨大改善，當時每行駛1.6公里就需要人為接管。目前，蘋果車隊中的測試車輛有66輛，高于2018年中期的55輛。
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