摘要

這一波QS的成功上市，會刺激國內的幾家企業沖擊科創板，借著這一輪的新能源熱潮拿到資金來加速投產，可能2-3年里面能看到這幾家公司這一波燒錢的成果。

前幾日美國固態電池開發商Quantum Scape在紐約證券交易所上市，股票代碼為“QS”，很有意思的是，這是第一個致力于下一代電池技術開發的公司上市。QS的上市，也會帶動整體固態電池的公司首先進入上市公司的節奏。

全球范圍內看固態電池的公司發展

傳統鋰離子電池主要由正/負極、電解質及隔膜、外殼及附件等部分組成。正負極材料從根本上決定了電池的容量，而電解質（及隔膜）則作為傳輸鋰離子的介質。

固態鋰電池與傳統鋰離子電池不同在于以固態電解質替代了傳統鋰離子電池的電解液和隔膜。目前已經在使用或者接近商用的固態鋰電池的電解質有三種：聚合物、硫化物和氧化物。

1）聚合物的主要問題是室溫離子電導率很低，較高溫度下電池才能正常工作，電化學窗口窄，使得聚合物的性能上限較低。

2）氧化物材料體系的主要缺點是總體電導率較低、電極接觸性不好，目前可以通過結構和制備工藝的進一步優化。

3）硫化物同樣與正負電極接觸性較差，通過設計雙電層電解質改善了這個問題：在正負極兩側界面分別采用不同的改性工藝同時達到和電極較好的接觸性。硫化物易與空氣中的水、氧氣反應產生有毒氣體，加大了制備工藝難度，在大規模制備上增加巨額成本。

綜合來看，在國內金屬氧化物固態電池仍是最有可能成為未來主流固態電解質的選擇。

從全球范圍內來看，歐洲固態電池主要是聚合物體系，美國是固液混合，在亞洲中日韓主要是氧化物和硫化物。

在固態電池的投資上，有多家企業選擇階段性停止。如下所示，投資固態電池是個長期的過程，在這一輪逐步擴大上市的過程中，有不少的企業都已經GG了，如下圖所示，這張輝能做的PPT里面給每家消亡的企業做了骷髏頭。

圖1 全球范圍內來看固態電池

Quantum Scape的故事

Quantum Scape成立于2010年，熬到現在也過了10年。主要投資者包括來特斯拉聯合創始人JB Straubel、比爾蓋茨等，大眾汽車是后面最主要的投資者。

大眾投資的電池這塊的持股比例來看，QS是占了18.32%的比例，和持有Northvolt的17.5%相似，然后也和QS的應用孵化成立了50%的合資公司。因此大眾在2020年6月追加2億美元的投資以幫助QS在2025年建立固態電池量產生產線。順理成章，大眾或將成為Quantum Scape固態電池的第一個主機廠客戶。

圖2 大眾的持股比例

通過這次上市，QS拿到了10億+美元的資金，這筆錢還將繼續投入到固態電池的量產線上面。由于首日效應，目前也受到了投資者的看好，現在的很大的疑問是：這次從美國市場上拿著快20億美金的天之驕子，能不能在接下來的5年時間里面真正把固態電池弄出來？

備注：根據各方面了解，其實QS的技術路線和實際的嘗試也是走了不同的嘗試，到底定沒定，有沒有實質性的突破，真的從外面很難調研。

圖3 屌炸天的PPT隨著近10億美金的私人投資和10億美金的股市資金是否能落地？

小結：我覺得這一波QS的成功上市，會刺激國內的幾家沖擊中國的科創板，借著這一輪的新能源熱潮拿到資金來加速投產，可能2-3年里面能看到這幾家公司這一波燒錢的成果。

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