家里有小孩子的，必定有一大堆玩具，而很多玩具都需要裝干電池。

新三板力王股份（OC:831627）就是做干電池的，準確的來說是鋅錳電池。

這是一次電池，又稱原電池，是活性物質僅能使用一次的電池，其在電量耗盡之后無法再次充電使用。

鋅-二氧化錳電池，簡稱鋅錳電池，是以二氧化錳作正極、鋅作負極進行氧化還原反應產生電流的一次電池。鋅錳電池是日常生活中最為常見的電池，屬于國際標準化產品。鋅錳電池結構簡單，儲存時間長，攜帶方便，受外界濕度、溫度等環境影響較小，性能穩定可靠，環保型無汞、無鎘鋅錳電池對環境友好，作為一種便攜式電源。

鋅錳電池的應用范圍非常廣泛。鋅錳電池主要分為堿性鋅錳電池和碳性鋅錳電池兩大類。

力王股份的產品中，堿性電池占比55%，碳性電池占比26%，鋰離子電池占比13%。

堿性鋅錳電池

堿性鋅錳電池又稱為堿性電池、堿錳電池，其使用堿性電池專用電解二氧化錳等材料作為正極、鋅等材料作為負極、氫氧化鉀為電解質。

高性能環保堿性電池無汞、無鎘、無鉛，對環境友好，可隨生活垃圾一起處理。堿性電池的工作原理決定了其工作電壓高、內阻低、單位質量電極活性物質容量高，其采用了高純度電解二氧化錳、高活性銦改性鋅粉、高濃度氫氧化鉀電解液，容量為同等型號碳性鋅錳電池的 3-8 倍，因此更適合于大電流放電及需要更長時間放電的場合。

堿性鋅錳電池具有儲存期長、高容量、高能量密度、低內阻、防短路及防爆結構設計等特點，特別適用于數碼產品、智能家居用品、無線安防設備、戶外電子用品、醫療電子儀器、電動玩具等高能耗、高電流電子產品。

近年來，我國堿性電池年出口量和出口額基本保持增長。據中國化學與物理電源行業協會統計，2019 年我國堿性電池出口金額為 9．91 億美元，出口數量為 110．57 億支。

由于歐洲、北美、日韓等發達國家與地區對產品性能與環保性要求較高，我國堿性電池出口目的地以該等地區為主。

生產堿性電池所需主要原輔材料為鋅粉、堿性電解二氧化錳（供應商為湘潭電化（SZ:002125））、鋼殼等．

碳性鋅錳電池

碳性鋅錳電池又稱為碳性電池、普通鋅錳電池或碳鋅電池，其使用電解二氧化錳等材料作為正極、鋅筒作為負極、氯化鋅和氯化銨為電解質。

環保型碳性鋅錳電池具有無汞、無鎘，對環境友好，放電均勻，自放電程度低，售價便宜等優點，適用于各類遙控器、手電筒、半導體收音機、收錄機、鐘表、電子秤等低電流電器。

近年來，我國碳性電池年出口量和出口額基本保持平穩，未發生重大變化。據中國化學與物理電源行業協會統計，2019 年我國碳性電池出口金額為 8．03 億美元，出口數量為 174．06 億支。

相較于堿性電池，碳性電池價格相對較低，因此在低功耗、低電流電子產品中碳性電池有著長期穩定的需求。同時，在非洲、南美等發展中國家與地區的市場，價格更具優勢的碳性電池存在著更大的市場需求。

生產碳性電池所需原輔材料為碳性電解二氧化錳、鋅筒等．

鋅錳電池的尺寸大小、單體形狀等均具有國內外通用標準，是國際標準化產品。由于具備價格便宜、安全可靠、使用方便、放電時間長、儲存時間長，綠色環保等優點，鋅錳電池已成為消費者日常生活中不可或缺的電子易耗品，長期以來較好地保持了其傳統市場。近年來，隨著科技的不斷進步，人們生活器具日趨電子化，用電器具逐漸無線化和便攜化，這都對作為獨立電源的電池產品提出了更高的性能要求，并帶來了更加廣闊的應用空間。

從存量市場來看，作為移動照明燈具、遙控器、鐘表、傳統電動玩具、收音機、剃須刀等各類小型電器的配套電源，鋅錳電池下游產業聚集了大量的日常必需品，市場規模較為穩定。因此，價格低廉、便于攜帶的鋅錳電池具有較高的需求剛性，存量市場需求整體較為穩定。

從增量市場來看，在全球范圍內，以鋅錳電池為主要電源的新興小型電子產品，如可穿戴設備、電子門鎖、無線鼠標、無線鍵盤、無線音響、電動美容儀、電子血壓計、電子額溫槍等，均呈現穩健的增長態勢;近年來，智能家居的發展推動了各類智能化小型家用電器的普及，為鋅錳電池打開了新的市場空間;同時，物聯網的快速發展帶動了更多電子設備需求，尤其在遠程遙控和醫療電子設備領域，鋅錳電池的需求將不斷增加。

根據 Fortune Business Insights 的報告，2019 年全球堿性電池市場規模為 74．8 億美元，在未來數年能保持年均 4．8%的增長。根據 KD Market Insights 的報告，2018 年全球碳性電池市場規模為 17．21 億美元，并在未來數年內保持年均 1．1%的增長。據此測算，目前全球鋅錳電池市場大于 90 億美元，且在未來保持著穩定的增長。

目前我國已成為全球第一大鋅錳電池制造國，近年來鋅錳電池總產量保持了小幅波動、總體平穩增長的態勢。根據工信部數據，2019 年度全國原電池及原電池組（鋅錳電池為主）產量 400．6 億只，同比增長 3．7%。

受產業結構調整、勞動力成本不斷增加等因素的影響，歐洲、美國、日韓等發達國家與地區目前保留了部分堿性電池的原產地生產，主要向中國進行鋅錳電池的采購。國內企業憑借不斷提升的技術水平和制造能力，與國際著名品牌制造商的產品質量差距越來越小，部分研發和制造能力較強的國內電池生產企業已經與世界先進電池生產企業基本處于同一水平。

根據聯合國貿易數據庫統計，1999 年以來我國二氧化錳原電池（主要為鋅錳電池）的出口金額與出口量均保持全球第一，2018 年我國二氧化錳原電池出口金額為 18．08 億美元，占全球出口金額的 44．49%，出口數量 282．59 億只，占全球出口數量的 76．21%。目前，海外市場已經是中國鋅錳電池制造企業最重要的市場。

鋅錳電池作為生活必需品，主要通過便利店、商超、電子商務等渠道進行銷售。鋅錳電池以產品品牌分類，包括制造商品牌（Manufactory Label）與零售商自有品牌（PrivateLabel）。

制造商品牌是指產品制造商擁有的產品品牌，相關品牌包括金霸王、勁量、松下、GP 超霸、南孚等。零售商自有品牌是指零售企業以自身名義發展的獨立品牌，相關品牌包括沃爾瑪、家樂福、Costco、Amazon、7-Eleven、Dollar Tree 等。

零售商自有品牌的發展在國外已有幾十年的歷史，發展自有品牌是零售商略去品牌商，接與供應商進行合作的方式之一。去除了品牌商，品牌溢價可在制造商、零售商、消費者之間重新分配。根據 IRI（Information Resources， Inc．）統計，在歐洲國家，零售商自有品牌產品銷售價格較制造商品牌產品價格低約 29%;而在美國，銷售價格低約19%。目前歐美的大型連鎖便利店、商超均擁有自有品牌商品，零售商自有品牌市場占有率達 18%～45%，并呈現快速增長的趨勢。作為同質化程度較高的生活必需品，鋅錳電池零售商自有品牌化趨勢日益明顯，具有產品質量優勢與成本優勢的制造企業與零售商的合作將進一步深化與擴大。

綠色制造能力在鋅錳電池行業的重要性將日益凸顯，一些低、小、散的生產企業將由于不符合環保要求而被淘汰;具有較強研發、制造能力的優勢企業的市場占有率將進一步提高，市場的集中度將會提升。

目前全球鋅錳電池行業主要參與者包括貼牌制造商、品牌制造商以及零售商，各個企業所處產業鏈位置有所差異，具體情況如下：

力王股份、長虹能源、野馬電池、恒威電池、寧波中銀雖然有自己的品牌，但以貼牌為主。

亞錦科技（OC:830806）旗下的南孚電池，則是自有品牌。

廣州虎頭電池集團、長虹能源、東星電池、雷柏科技（SZ:002577）都是力王股份的客戶。

目前行業中貼牌制造商主要集中于國內，中國已成為全球最大的鋅錳電池生產基地，以寧波中銀、長虹能源、野馬電池、力王股份以及恒威電池為主的貼牌制造商為全球的零售商提供貼牌生產。

品牌制造商方面，國際知名的金霸王、勁量、松下、富士、東芝等品牌在歐洲、美國、日韓等發達國家和地區占據了較大的市場份額;國內著名品牌制造商主要為南孚電池，占據了國內 70%以上的市場份額。

零售商是近年來行業的新進參與者，自有品牌（Private Label）是零售商自主發展的品牌。歐洲、美國、日韓等發達國家和地區的連鎖便利店、商超、電商企業發展到一定規模后，會充分利用自身渠道優勢，發展自有品牌，將自有品牌鋅錳電池作為其銷售的主要電池類產品，改變了原有以制造商品牌電池為主的銷售模式。

全球范圍內，金霸王、勁量、松下等電池巨頭以及大型連鎖超市的自有品牌占據著歐、美、日等發達國家的主要市場。近年來，隨著國內電池生產技術的不斷進步和發達國家勞動力成本的提高，國際品牌商逐漸通過 OEM 訂單外包生產，而國內生產企業大多通過貼牌生產方式進入海外市場，銷售只能借助于國外品牌，難以在國際上形成中國電池自有品牌優勢，對行業的持續穩定發展帶來隱患。

對于資金密集和技術密集的堿性電池行業，規模非常重要。和國內的貼牌代工企業野馬電池、長虹能源、中銀寧波等比，力王股份的營收和利潤規模較小，資金實力和研發實力偏弱。

不過，力王股份的產量在2018年堿性電池產量位居前十，僅次于長虹能源。

力王股份的毛利率和凈利率近幾年一路下滑，ROE也在下滑，顯示出公司競爭力在降低。

力王股份（OC831627）近兩年的營收增速也較低，反而規模較大的長虹能源增速較高。

最大的問題還是可以反復利用的鋰電池成本越來越低，對只能用一次的鋅錳電池造成取代效應。

鋅錳電池行業近年來幾乎沒有什么增長，而鋰電池增長迅猛。

長虹能源通過收購三杰進入鋰電池行業，鋰電池的營收占比和帶來的利潤越來越高，成功完成轉型。力王股份也在2016年通過收購鋰電池金輝公司 ，來進入鋰電行業。不過鋰電目前占比還很低，營收還只有4400萬。

相比于鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰電池等二次電池，鋅錳電池具有如下優點：首先，鋅錳電池具有更高的安全性，不易發生漏液、燃燒及爆炸等安全隱患，無需配備保護板;其次，鋅錳電池的穩定性更好，沒有記憶性，且不用擔心過放電，對用電環境的適應性較強，不易損壞;再次，鋅錳電池即裝即用，使用更為方便;此外，鋅錳電池價格遠低于二次電池，對于部分用電設備來說具有更好的經濟性;最后，鋅錳電池制造業近幾十年由于制造工藝與材料的不斷探索與改進，堿性鋅錳產品已實現了無汞、無鎘、無鉛化，對環境友好，可隨生活垃圾處理。

因此，力王股份的主營業務堿性電池可以維持較長時間的低增長，但是想要高增長很難，隨著行業集中度提高，規模較小的力王股份會和龍頭長虹能源（在申報精選層，已經符合IPO條件）、野馬電池（在申報創業板IPO）、恒威電池（在申報創業板IPO）拉開差距。鋰電池行業對資金和技術要求更高，力王股份雖然已經介入這塊業務，并且增長較快，但難以取得競爭優勢，未來發展并不是很樂觀。

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責任編輯：xj