復工潮剛剛艱難開啟，5G作為新基建的代表就有了新的消息。

昨日晚間，工信部向中國電信、中國聯(lián)通、中國廣電三家運營商頒發(fā)無線電頻率使用許可證，同意三家企業(yè)在全國范圍共同使用3300-3400MHz頻段頻率用于5G室內覆蓋。公眾移動通信頻率資源同時許可給多家企業(yè)共同使用在我國尚屬首次，繼傳統(tǒng)基建陸續(xù)復工后，5G作為新基建的代表也再度提上議程。

三家運營商共建5G網絡，盡管總投資額預期會有所下降，但此舉意味5G系統(tǒng)商用的提速。今日5G板塊中部分個股走強，縱橫通信、超訊通信、銀寶山新漲停，廣電系個股盤中有所異動，疊加云計算概念的湖北廣電漲停。節(jié)后突發(fā)的疫情為5G的加速商用帶來了短期的波折，面對疫情5G發(fā)揮了哪些作用？疫情對5G相關公司的影響如何？市場走勢又是如何演繹的？本文將為您呈現(xiàn)。

（一）5G助力“抗疫”：智能醫(yī)療、大數據、云產業(yè)各顯神通

鼠年伊始，全民戰(zhàn)“疫”。與2003年非典時期相比，盡管疫情擴散速度更快，但通過舉國上下的防治取得了階段性成果，其中以5G為代表的新技術為防疫提供了有力的支持，包括智能醫(yī)療、大數據、云產業(yè)等應用表現(xiàn)亮眼。

最直接的應用體現(xiàn)在智能醫(yī)療。在本次疫情防控中，5G信號所實現(xiàn)的智能醫(yī)療頻頻發(fā)揮作用。武漢雷神山醫(yī)院的5G信號全覆蓋，滿足了遠程指揮、遠程會診、遠程手術和數據傳輸等需求。期間，四川大學華西醫(yī)院與成都市公共衛(wèi)生臨床醫(yī)療中心在全國首次實現(xiàn)兩例新型冠狀病毒肺炎5G遠程會診。通過遠程醫(yī)療平臺的完善也能避免諸多交叉感染的案例，相對更為便捷。

在追蹤疫情上，大數據提供了極大便利，5G網絡為大數據提供了通信支持。中國工信部副部長陳肇雄26日強調了運用大數據分析應對疫情的重要性及緊迫性。1月22日，中國聯(lián)通組建起覆蓋全集團的百余人大數據聯(lián)合團隊，利用相關技術支持防疫工作，并向31省通管局、衛(wèi)健委累計提供數據報告。目前來看，新冠肺炎死亡病例數已超過SARS在全球造成的死亡病例數。但不可否認，本次疫情防控中，通過大數據的廣泛應用，為疫情的追蹤溯源、路徑傳播、發(fā)展模型預測等工作提供了極大的便利。同時，三大運營商通過定位用戶手機位置可以有效定位用戶手機位置。

疫情延遲復工期間，特殊時期下“云經濟”也應運而生。“云辦公”需求爆發(fā)首當其沖。根據釘釘提供的數據，2月3日，有近兩億人開啟在家辦公模式，超過1000萬家企業(yè)組織使用釘釘在家辦公、在線辦公，釘釘視頻會議成為開工會議的首選。企業(yè)微信也有6000萬活躍用戶和超250萬家企業(yè)。2月5日，釘釘榮登蘋果AppStore排行榜第一。甚至期間連續(xù)緊急擴容2萬臺服務器。華為云WeLink、金山WPS、騰訊會議等均流量火爆。“云視頻”則通過5G網絡支持，在火神山和雷神山醫(yī)院建設中，使得觀眾可以通過5G直播通道實時觀看火神山和雷神山醫(yī)院建設情況，完成“云監(jiān)工”。

（二）5G全年規(guī)劃不改，通信行業(yè)受疫情影響集中在一季度

本次疫情使得多地5G項目招標進度延遲，但在疫情前，從中央到地方政府均明確表示加快5G建設進度，整體來看疫情并不會影響全年5G基站規(guī)劃。另一方面，在當下宏觀經濟消費、出口均受壓制的情況下，提升投資支出刻不容緩，而5G作為新基建的代表，對整個產業(yè)經濟拉動的重要性不言而喻，昨日三家運營商共建網絡也印證了5G建設將繼續(xù)提速，后續(xù)相關政策也可以期待。5G建設期所涉及公司主要集中于通信行業(yè)，整體來看影響集中在一季度，全年影響有限。

對比非典疫情，通信行業(yè)中，偏硬件制造類企業(yè)受影響較大。本次疫情擴散速度較快、但對防控及時且力度較大，故對照2003年非典的加速擴散階段，其市場表現(xiàn)有一定借鑒意義。非典疫情與4月15日-5月16日快速擴散，通信行業(yè)中偏硬件制造類企業(yè)受影響較大，當時主流通訊手段為電話與短信，相關運營商2003年上半年業(yè)務暴增，中國聯(lián)通同期下跌0.3%，跑贏滬深300（-3.3%）。

從分布省份來看，多數A股通信行業(yè)公司位于疫情相對嚴重地區(qū)。A股通信行業(yè)公司主要集中在珠三角、長三角及湖北，按申萬通信行業(yè)分類統(tǒng)計，其中廣東省29家、江蘇省13家、浙江省12家、湖北省11家、北京市10家。其中除湖北省最為嚴重外，非湖北省中廣東省、浙江省最為嚴重，確診病例已超1000例。疫情對生產的影響，主要體現(xiàn)在節(jié)后延遲復工，目前湖北省預計2月14日復工，其他省份暫時基本確定在2月10日復工。

結合當下情況來看，對通信行業(yè)經營業(yè)績影響集中在一季度，對全年業(yè)績影響有限。考慮一季度為通信行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，2017年-2018年通信行業(yè)一季度營收占比均不足20%，多數上市公司中，一季度收入占比也不足25%。其中湖北省外企業(yè)由于10日大部分已復工，影響相對較小。據悉，與疫情檢測等相關的包括紅外體溫監(jiān)測和醫(yī)療設備的元件供應商，已于春節(jié)期間復工，散熱、PCB、光無源器件預計基本能恢復產能，企業(yè)原材料儲備短期無礙。

湖北省企業(yè)相對受影響較大，其中主要包括制造類企業(yè)的光纖光纜、通信設備、射頻器件、光通信等子行業(yè)，主要體現(xiàn)在對一季度的產能壓制。疫情得以控制后，產能有望恢復，預計對全年營收影響有限。其中以烽火通信（24.250， -0.35， -1.42%）、光迅科技（28.400， -0.33， -1.15%）、長飛光纖（31.010， 0.13， 0.42%）、武漢凡谷（17.500， -0.39， -2.18%）、華工科技（22.340， -0.08， -0.36%）、中貝通信（18.890， -0.23， -1.20%）為代表，但綜合考慮，這些公司在各自的子行業(yè)里均可替代，且類似光纖光纜行業(yè)依舊處于供給遠大于需求的狀態(tài)，整體看也難對各子行業(yè)產生供需矛盾從而使得價格上升的情況，即便短期產能替代，也難改整體行業(yè)競爭格局，總體影響有限。

（三）5G板塊節(jié)后復盤：當下矛盾核心為流量端

經歷節(jié)后開盤3000余股跌停后，A股迎連續(xù)反彈。顯而易見的是，短期行情主要受疫情因素主導。對于5G板塊，市場表現(xiàn)較為強勢的個股集中在應用端，其中又以“云經濟”為主，也印證了特殊時期需求爆發(fā)帶來的機遇。其次則是由“云經濟”短期爆發(fā)，從而引發(fā)的短期硬件支持的需求，日前《新聞聯(lián)播》曾報道稱，阿里、華為、騰訊等各大網絡辦公平臺紛紛告急，春節(jié)假期里，山東浪潮集團就接到了1500臺服務器的訂單。由此引發(fā)IDC、云計算板塊的爆發(fā)。

今日受三大運營商共建5G網絡消息影響，以縱橫通信、超訊通信為代表的建設期相關個股有所補漲。節(jié)后資金也是積極挖掘，被部分人士成為“6G”的衛(wèi)星互聯(lián)網概念板塊個股有所爆發(fā)。但是總體來看，無論是云經濟的爆發(fā)、亦或IDC與云計算、或是通信設備的加速建設，站在當下時點上圍繞5G投資的核心，終究繞不開流量端這一因素。無論是5G建設加速，還是5G商用后應用端的機會布局，可以確定是流量爆發(fā)已成必然，相關產業(yè)機會值得關注。

延遲復工所致的特殊時期，對于“云經濟”產業(yè)的刺激作用，除了在解決用戶痛點的同時，更是體現(xiàn)在通過習慣的培養(yǎng)提高了用戶的滲透率。“云辦公”成為當下剛需，使得更多用戶需要強迫去適應和習慣，類似的還包括在線教育、智能醫(yī)療等產業(yè)，本次相對于做了一次免費的“宣傳”。對于“云視頻”和“云游戲”，盡管爆發(fā)依舊需等5G正式商用后，但本次對短期的營收有著一定貢獻，長短邏輯皆宜。經過本次疫情事件沖擊，部分產業(yè)相當于在5G普及前“提前預熱”，也有部分產業(yè)受益于“宅經濟”積累了部分潛在用戶。但是仍需注意，諸多公司經過較大幅度上漲已經不便宜，短期風險顯現(xiàn)。

（四）展望：2020年科技股投資仍需圍繞5G展開

5G建設期相關公司主要為通信行業(yè)，5G應用期的相關公司則多為計算機行業(yè)與傳媒行業(yè)。但需要注意的是，作為新一代通訊技術，疫情風波并不會打斷5G加速的進程，反而在某些層面促進了5G應用端需求的爆發(fā)。2020年的產業(yè)機會布局應繼續(xù)聚焦在5G所帶來的變革。通信中的光模塊、IDC等，應用端的云計算、智能醫(yī)療、大數據、車聯(lián)網、物聯(lián)網、工業(yè)互聯(lián)網等，其產業(yè)機會值得著重研究，《紅周刊》后續(xù)也將擇優(yōu)為投資者提供相關產業(yè)的研究分析。