整合難題

　　不過(guò)，對(duì)于長(zhǎng)電科技而言，這次蛇吞象的難題要超出預(yù)期。

　　在11月6日發(fā)布的公告中，長(zhǎng)電科技表示，此次收購(gòu)不包括星科金朋在中國(guó)***地區(qū)的兩個(gè)子公司。iSuppli半導(dǎo)體首席分析師顧文軍接受采訪時(shí)告訴記者，這是因?yàn)?**地區(qū)對(duì)于資本投資有嚴(yán)格限制。“這種限制其實(shí)已經(jīng)拖累了我國(guó)***地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

　　人才團(tuán)隊(duì)是另一個(gè)難題。顧文軍告訴記者，他聽(tīng)聞一些星科金朋的管理層已經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果被長(zhǎng)電收購(gòu)了，他們就離開(kāi)公司?！伴L(zhǎng)電科技必須要考慮國(guó)際團(tuán)隊(duì)整合的難題，收購(gòu)之后不僅是把核心人員留下來(lái)，更主要的是能否做到“整”與“合”的結(jié)合，這才能達(dá)到收購(gòu)的目的?！鳖櫸能娬J(rèn)為。

　　人才團(tuán)隊(duì)的建設(shè)是目前中國(guó)所有集成電路公司都要面臨的問(wèn)題。此前，有關(guān)報(bào)道曾采訪國(guó)內(nèi)數(shù)個(gè)集成電路龍頭企業(yè)高層，他們均告訴記者：“集成電路人才在國(guó)際公司中均享有很多股權(quán)激勵(lì)，但國(guó)內(nèi)的企業(yè)大多是國(guó)企，如果采用股權(quán)激勵(lì)，必然會(huì)產(chǎn)生“國(guó)有資產(chǎn)流失”的困惑，會(huì)帶來(lái)很多限制。這個(gè)問(wèn)題，目前沒(méi)有很好的解決辦法?！?/p>

　　除此之外，中國(guó)企業(yè)的品牌價(jià)值，是否足以支撐國(guó)際市場(chǎng)？這也需要考慮，如果不能提供同樣、甚至更優(yōu)秀的客戶(hù)服務(wù)，那么很可能會(huì)面臨核心客戶(hù)流失的困境。比如高通，它在星科金朋的訂單大多為安全產(chǎn)品，要擔(dān)心它在星科金朋被收購(gòu)之后可能轉(zhuǎn)單。

　　或許也正是由于這些問(wèn)題的困擾，長(zhǎng)電科技與星科金朋的談判已經(jīng)拖延了3次。本次公告中，長(zhǎng)電科技將談判終止日期延至12月31日，并表示該日期仍然可以延長(zhǎng)。

　　大基金的投資規(guī)則

　　大基金的首次出手吸引了整個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。

　　在本次公告的《共同投資協(xié)議》中，大基金的股權(quán)投資方式得到公開(kāi)，并且大基金與長(zhǎng)電科技簽署的《售股權(quán)協(xié)議》、《債轉(zhuǎn)股協(xié)議》提出了大基金的退出機(jī)制：股權(quán)投資的年回報(bào)率不低于10%、股東貸款利息按照年利率10%計(jì)算。

　　“其實(shí)，股權(quán)投資的方式一直充滿爭(zhēng)議?！币淮蠡鸢l(fā)起公司內(nèi)部人士曾告訴記者：“因?yàn)橐恍┕镜淖?cè)股本特別少，大基金投資之后肯定會(huì)成為最大的股東，這種特殊情況下，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響、投資形式的問(wèn)題，就很難達(dá)成一致。”該人士告訴記者，“大基金和企業(yè)，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，一直找不到平衡點(diǎn)，所以落地的時(shí)候也有很多難題?！?/p>

　　“投資回報(bào)率是最主要的爭(zhēng)議。制造、設(shè)計(jì)屬于戰(zhàn)略投資，對(duì)于回報(bào)很難有預(yù)期，但基金公司屬于資本運(yùn)作，投資回報(bào)是核心問(wèn)題。兩者之間的矛盾，必須要一點(diǎn)點(diǎn)，通過(guò)很多項(xiàng)目去磨合。”另一位知情人士如是向記者分析。

　　日前，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司舉行了成立之后的首次股東會(huì)。不過(guò)，該會(huì)議并未討論股權(quán)投資、投資回報(bào)率等問(wèn)題。

　　當(dāng)前情況下，大基金的首次出手，不僅能幫助國(guó)內(nèi)公司掃清國(guó)際收購(gòu)的壁壘，同時(shí)也可以借這次項(xiàng)目去優(yōu)化、完善投資方式，尋找基金公司與企業(yè)之間的平衡點(diǎn)。