高通（Qualcomm）以390億美元收購恩智浦半導(dǎo)體（NXP）的大規(guī)模收購案恐怕出現(xiàn)變量，遭遇來自中國與美國政府的雙重阻礙。..

根據(jù)一篇來自商業(yè)顧問機(jī)構(gòu)Capitol Forum的報告，高通（Qualcomm）以390億美元收購恩智浦半導(dǎo)體（NXP）的大規(guī)模收購案恐怕出現(xiàn)變量──該報告指出這樁有待批準(zhǔn)的交易可能遭遇雙重阻礙，其一來自中國商務(wù)部，其二來自美國政府的外資投資審議委員會（CFIUS）。

Capitol Forum報告的作者，律師Ashley Chang接受EE Times編輯訪問時表示，她的報告并不是認(rèn)為中國商務(wù)部將扼殺這樁交易，而是有可能基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略向高通與恩智浦兩家公司提出剝離某些資產(chǎn)的要求，否則就以延長審查期限來阻撓合并案完成；至于CFIUS則是可能以「高通與（或） 恩智浦將敏感技術(shù)銷售給中國做為讓步」為理由，反對這樁交易。

有幾位半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專家以及中國產(chǎn)業(yè)界人士也認(rèn)為，高通-恩智浦合并案越來越高的不確定性，并不只是受到中國政府影響，還有來自新上任的美國川普（Trump）政權(quán)，因?yàn)楹笳叩馁Q(mào)易政策似乎正快速轉(zhuǎn)向「硬式外交」。

美國夏威夷東西中心（East-West Center）資深院士Dieter Ernst接受EE Times訪問時表示，他擔(dān)憂川普政府將會使得美國的「經(jīng)濟(jì)細(xì)微差異（economic nuance）」喪失：「我們可以預(yù)測、猜想所有我們認(rèn)為這樁交易以及產(chǎn)業(yè)可能會發(fā)生的狀況，但在這個政權(quán)之下，看來一切都趨向于只強(qiáng)調(diào)強(qiáng)大的武裝。 」

以下讓我們來一一檢視高通-恩智浦合并案可能遭遇的障礙。

來自中國商務(wù)部的風(fēng)險

第一個問題是：中國商務(wù)部以往曾經(jīng)否決過企業(yè)合并（M&A）案件嗎？ 對此Ernst表示：「并沒有，在中國政府各部門中，商務(wù)部直到最近都是對于國際整合的態(tài)度最開放的；」而商務(wù)部的反壟斷審查紀(jì)錄也顯示并沒有任何與電子產(chǎn)業(yè)相關(guān)的M&A案件被駁回。

不過Capitol Forum報告作者Chang指出，根據(jù)中國的反壟斷法案，商務(wù)部是對中國國務(wù)院報告；而不同于美國司法部或是公平貿(mào)易委員會（Fair Trade Commission）的反壟斷審查：「大部分都是不受政治影響；」中國商務(wù)部必須在任何時候都以更大的中央政府目標(biāo)來調(diào)整決策。

今日中國中央政府的目標(biāo)就是扶植本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，基于這個使命，還有最近幾個月以來幾樁還未通過中國政府批準(zhǔn)的大型半導(dǎo)體M&A案件，因此如果中國商務(wù)部拿通過高通-恩智浦合并案來換取中國想要的東西，一點(diǎn)也不令人驚訝。

產(chǎn)業(yè)專家們認(rèn)為，高通-恩智浦的合并案對中國來說，是一個在「硬式協(xié)商」中展現(xiàn)其強(qiáng)勢的大好機(jī)會，其目標(biāo)就是從高通或是恩智浦取得特定的業(yè)務(wù)或是智財（IP）。

中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)

（來源：IBS）

高通-恩智浦可以與中國交換的籌碼？

那么第二個問題是：高通或是恩智浦有什么業(yè)務(wù)或是技術(shù)是可以剝離，或當(dāng)做交換中國商務(wù)部批準(zhǔn)兩家公司合并的籌碼？ 對此市場研究機(jī)構(gòu)IC Insights的資深分析師Rob Lineback表示：「我想了半天也想不出恩智浦有什么業(yè)務(wù)是可以被“立即犧牲”，剝離出去讓中國投資者或是芯片業(yè)者接手的。..」

Lineback首先想到的，是恩智浦的智能卡微控制器部門；但這也是說比做簡單，因?yàn)椋骸赣泻芏嚓P(guān)于安全性應(yīng)用的顧慮，例如政府核發(fā)的身分證、電子護(hù)照、駕照。.. 等等；」他指出，恩智浦的智能卡微控制器業(yè)務(wù)年營收約10億美元，是該市場的領(lǐng)導(dǎo)廠商（全球市占率超過30%），排名在英飛凌（Infineon）、三星（Samsung）與意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）之前。

不過智能卡微控制器銷售成長已經(jīng)有趨緩的跡象，Lineback表示：「原因有很多個，包括智能型手機(jī)的無線支付技術(shù)越來越普及，以及美國的一線銀行首次發(fā)行智能借貸卡、信用卡的活動幾乎大多數(shù)都已經(jīng)完成（在2016年）。 」

他猜測：「高通與恩智浦的合并有可能會考慮剝離芯片卡相關(guān)產(chǎn)品，但保留安全技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)（IoT）應(yīng)用的IP；」在2015年12月完成合并飛思卡爾半導(dǎo)體（Freescale Semiconductor）之后，智能卡微控制器營收略超過恩智浦整體微控制器產(chǎn)品營收的四分之一。

不過Lineback強(qiáng)調(diào)：「將智能卡微控制器部門做為剝離給中國投資者或企業(yè)的候選對象，最大的問題在于這些微控制器也被應(yīng)用于高度敏感的安全性相關(guān)領(lǐng)域；」這意味著可能換來美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對中國收購該智能卡芯片業(yè)務(wù)案件的嚴(yán)格審查，而這會更令高通頭痛。

（未完待續(xù)。..）