中年的煩惱：錢！錢！！錢！！！

　　隨著年齡慢慢長大，青年期的浪漫與夢想也漸漸被現(xiàn)實的考量所取代。

　　對大多數(shù)人來說，無論在年輕時做過多美麗的夢，一旦到了必須獨當一面的成熟年齡，最大的煩惱都是錢。

　　在我剛讀大學的時候，我喜歡動漫，喜歡打游戲，喜歡音樂，喜歡漫無目的地四處閑逛，每個月可以瀟灑地把錢投到自己喜歡的事情上過月光的生活。

　　然而一畢業(yè)，買房的壓力頂在頭上，不得不放棄這種自由而無用的生活方式，不僅花在興趣上的錢少了，用在興趣上的時間也少了（“時間就是金錢，我的朋友！”）。對于度過了青年期后進入社會艱苦打拼的每一個朋友，我相信最大的考量都是經(jīng)濟問題。

　　摩爾定律背后的邏輯慢慢失效：先進工藝的單個晶體管價格不降反升

　　半導體業(yè)也是這樣。

　　在伴隨著光榮與夢想走入成熟期（2010年）之后，突然發(fā)現(xiàn)正面臨一個現(xiàn)實問題：摩爾定律遇到了瓶頸。

　　在之前，摩爾定律背后的邏輯是：半導體行業(yè)需要以一個合適的速度增長以實現(xiàn)利潤的最大化。

　　上世紀60年代，摩爾發(fā)現(xiàn)半導體晶體管制程發(fā)展的速度對于一個半導體廠商至關(guān)重要。隨著制程的進化，同樣的芯片的制造成本會更低，因為單位面積晶體管數(shù)量提升導致相同的芯片所需要的面積縮小。所以制程發(fā)展速度如果過慢，則意味著芯片制作成本居高不下，導致利潤無法擴大。

　　另一方面，如果孤注一擲把所有的資本都用來發(fā)展新制程，則風險太大，一旦研發(fā)失敗公司就完蛋了。

　　摩爾發(fā)現(xiàn)當時市場上成功的半導體廠商的制程進化速度大約是每年半導體芯片上集成的晶體管數(shù)量翻倍，于是寫了著名的論文告訴大家這個發(fā)展速度是成本與風險之間一個良好的折中，半導體業(yè)以后發(fā)展可以按照這個速度來。摩爾定律背后的終極推動力其實是經(jīng)濟因素。

　　依據(jù)摩爾定律縮小特征尺寸獲得紅利的過程就像挖掘金礦：在過去，離地表較近比較容易挖掘的金礦已經(jīng)被挖光了，到了今天，剩下的都是金礦深處的難啃的骨頭。

　　芯片特征尺寸縮小已經(jīng)越來越困難，必須克服各種科學技術(shù)和工程上的難題。歸根到底，再繼續(xù)縮小特征尺寸不是不能做，只是要錢，很多錢。

　　隨著特征尺寸縮小，芯片的成本上升很快。芯片的成本包括NRE成本（Non-Recurring Engineering，指芯片設(shè)計和掩膜制作成本，對于一塊芯片而言這些成本是一次性的）和制造成本（即每塊芯片制造的成本）。

　　在先進工藝制程，由于工藝的復雜性，NRE成本非常高。例如FinFET工藝往往需要使用double patterning技術(shù)，而且金屬層數(shù)可達15層之多，導致掩膜制作非常昂貴。

　　另外，復雜工藝的設(shè)計規(guī)則也非常復雜，工程師需要許多時間去學習，這也增加了NRE成本。

　　對于由先進制程制造的芯片，每塊芯片的毛利率較使用落后制程制造的芯片要高，但是高昂的NRE成本意味著由先進制程制作的芯片需要更多的銷量才能實現(xiàn)真正盈利。這使得芯片設(shè)計和制造所需要的資本越來越高，而無力負擔先進工藝制程的中小廠商則不得不繼續(xù)使用較舊的工藝。這也部分地打破了摩爾定律 “投資發(fā)展制程-芯片生產(chǎn)成本降低-用部分利潤繼續(xù)投資發(fā)展制程”的邏輯。

　　隨著摩爾定律背后的邏輯慢慢失效，半導體行業(yè)也慢慢地與鋼鐵，石油等傳統(tǒng)大工業(yè)越來越像：

　　進入門檻高，資金需求大，之前幾個工程師孤軍奮戰(zhàn)在自家車庫里設(shè)計出商用芯片的浪漫故事不再出現(xiàn)，因為缺少資金的支持不可能使用先進工藝，而不使用先進工藝在市場上就缺乏競爭力。

　　對于大公司而言，由于先進工藝需要的資本越來越多，意味著研發(fā)新產(chǎn)品的風險也越來越大。越來越多的公司在市場上的策略從拼命做新產(chǎn)品與競爭對手死磕變成了如何降低風險在市場上堅持下來。

　　于是，伴隨著2008年后的資本寬松，我們在這兩年看到了半導體行業(yè)前所未見的公司兼并與重組。2015年，半導體行業(yè)并購額超過了1300億美元。而今年，這一熱潮不但沒有減退，反而呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢，據(jù)統(tǒng)計，2016年前三個季度，全球半導體行業(yè)并購額就超過了1200億美元，全年總額超過2015毫無懸念。這輪兼并也是半導體行業(yè)走向成熟期的標志之一，意味著將來一方面使用先進工藝的成本越來越高，另一方面豪強兼并市場上的玩家都是巨頭，新玩家?guī)缀醪豢赡苋ヌ魬?zhàn)這些巨頭。

　　當資本不再相信夢想

　　摩爾定律除了在經(jīng)濟學上推動集成電路特征尺寸縮小成本下降外，還使集成電路的性能上升。當集成電路性能上升到一定程度時，量變的積累就會產(chǎn)生質(zhì)變，從而使新的應用成為可能，并且發(fā)展出新的市場。

　　從大型機-個人電腦-移動計算可以清晰地看到這個脈絡(luò)：在集成電路性能較弱時，只有大型的計算機才能有意義的事情，但是隨著芯片性能越來越強，小型化的計算機也能幫助人們做很多事（辦公，游戲，影音娛樂等等），于是出現(xiàn)了個人電腦這個市場。

　　進一步，處理器的性能根據(jù)摩爾定律越變越強，終于人們發(fā)現(xiàn)即使在手機上也能做之前只能在電腦上處理的事（上網(wǎng)，看電影，玩游戲等等），于是出現(xiàn)了移動計算市場。每一次量變引起的質(zhì)變都會發(fā)掘出一個巨大的市場，從而只要集成電路的性能還隨著摩爾定律前進，對于資本來說這就是一個擁有巨大潛力的市場，資本會選擇投資一些擁有遠大愿景的公司，指望他們投資的公司能在十年或者二十年后改變世界從而獲取成百上千倍的投資回報。

　　處理器時鐘頻率的增長在近年已趨于飽和，摩爾定律無法支撐半導體業(yè)界的美好預期

　　然而，隨著摩爾定律發(fā)展遇到瓶頸，集成電路性能指數(shù)上升-》使新應用變成可能-》開拓新市場的邏輯鏈條也被打破。集成電路性能（以處理器為代表）的演進在近幾年變緩，相應地，半導體行業(yè)的年復合增長率也在下降，然而，半導體行業(yè)的制造成本卻在飛速上升。

　　上一個新應用（移動設(shè)備）的市場潛力已經(jīng)被挖掘至接近極限，但是下一代的應用卻還沒有真正出現(xiàn)。對于資本而言，這意味著投資半導體行業(yè)的風險在快速上升，獲利的空間卻在慢慢縮小。

　　風投在半導體業(yè)的投入逐年減少，半導體初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)不復本世紀初的風光

　　自然地，半導體行業(yè)投資的黃金時代也已經(jīng)過去，有夢想有故事的半導體初創(chuàng)公司很難再拿到大筆資金。

　　一方面，純商業(yè)背景的資本對于半導體行業(yè)的熱情在快速下降，另一方面，即使對半導體行業(yè)有興趣的資本也傾向于收購大公司而非扶植初創(chuàng)公司。在這樣的情勢下，我們看到的半導體行業(yè)格局正是豪強兼并，資本頻頻動作卻不能給從業(yè)者帶來新的機會，整個行業(yè)在向著傳統(tǒng)工業(yè)的方向變化。

　　一個典型的例子就是軟銀在今年年中以320億美金收購ARM。ARM雖然在移動處理器市場占壟斷地位，但是其業(yè)務收入并不能支撐其股價。ARM未來在汽車和服務器業(yè)務有著巨大的想象空間，然而投資者對于這些目前尚未產(chǎn)生收入的業(yè)務并不買賬。于是，ARM還是被軟銀以海量現(xiàn)金收購。這個例子完美地詮釋了半導體業(yè)界講故事已經(jīng)無法讓投資者買賬，而大資本也青睞大公司更甚于小公司。

　　從全球態(tài)勢上看，隨著摩爾定律式指數(shù)發(fā)展接近尾聲，似乎半導體業(yè)界正在走向傳統(tǒng)大工業(yè)的范式：進入門檻高，資本投入大，市場上小公司難以找到生存空間。近幾年的公司大規(guī)模兼并重組正是半導體業(yè)界走向成熟的標志性事件。半導體似乎已經(jīng)失去了之前的活力，但這是真的嗎？

　　危機也是轉(zhuǎn)機

　　對于歐美日韓這些半導體大廠來說，現(xiàn)在的半導體市場對他們來說，是明顯的強弩之末，龐大的投入，微薄的利潤，會讓他們感到前所未有的壓力，或強強聯(lián)合，或優(yōu)勢互補，扶持共同度過這個“寒冬”。

　　但這對全球久負盛名的半導體廠商來說是一個危機，對于中國這些半導體基礎(chǔ)薄弱的廠商來說，是一個轉(zhuǎn)機。

　　眾所周知，中國半導體的根基薄弱，但是中國又是一個龐大的半導體消費市場，龐大的貿(mào)易逆差，加上國外供應商和政府的時不時限制，終于令國內(nèi)業(yè)界自上而下加快建設(shè)半導體。在國家和多地基金的推動下，外收內(nèi)發(fā)展，中國半導體也終于初具規(guī)模。也給中國半導體的未來種下了一個希望。

　　但我們也要清楚明白一點，國內(nèi)半導體和國際先進企業(yè)的差距，無論是設(shè)計、制造、封測、設(shè)備或者材料，中國與國外的差距是非常明顯的。我們國際在未來要集中在中低級產(chǎn)品和技術(shù)的推動，逐步從這個領(lǐng)域入手，替代國外產(chǎn)品。

　　另外，用市場換技術(shù)，用中國的龐大市場，向國際半導體廠商換取技術(shù)，雖然不能拿到最先進的技術(shù)或者核心技術(shù)，但對于國內(nèi)半導體來說，這些技術(shù)也是欠缺的，吸收過來對提高國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)的整體水平有百利而無一害。

　　在這方面，我覺得中國高鐵的發(fā)展是榜樣，未來的半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展能像高鐵發(fā)展那樣獲得相應的收益，那就算比較成功了。

　　展望未來一步步發(fā)展積累，中國半導體終有一日會騰飛。