芯片行業有一個不成文的規律，就是漲先漲存儲芯片，它跌起來也是最猛最快。據市場調研機構TrendForce旗下DRAM Exchange數據，1月PC用DRAM通用產品平均固定成交價為1.81美元，環比下降18.1%。

據可靠消息，近期晶圓代工廠產能利用率普遍下滑，聯電產能利用率更由先前滿載轉為七成左右，并傳出有廠商部分生產線產能利用率僅剩五成。三星坦言，第一季度難逃產業庫存調整壓力，將使得晶圓代工業務產能利用率下降，業界擔憂，三星恐發動價格戰，沖擊臺積電、聯電等半導體廠商。

半導體芯片根據電子零部件分銷商Utmel的預計，2023年全球芯片行業營收將下滑約2.5%，主因是由智能手機、PC和家用電器等消費電子市場疲軟。其預計，未來10年全球芯片市場總市值將超過1萬億美元。

寒冬的歲月最難熬

1、英特爾降價求售上一代Alder Lake處理器

據報道，近期英特爾正在積極與特定PC品牌客戶洽談，降價求售上一代Alder Lake處理器。上一代i9處理器降價幅度最大，價差高達70-80美元，降幅約2成；降幅第二大為i7處理器，降價40-50美元。

英特爾首席執行官Pat Gelsinger指出，客戶清庫存動作之大，前所未見。然而，積極清理庫存的并非只有PC廠商，英特爾自己手中也有大筆庫存待清。2022年四季度，公司存貨金額達132.24億美元，環比增長3.06%，同比增加22.72%。

供應鏈指出，去年四季度，英特爾處理器逆勢漲價，漲幅10%，完全背離市場已經衰退的現實，如今只能自食苦果。而由于市場需求疲軟，終端品牌廠只顧清理庫存，不會拉貨，導致英特爾手上庫存激增，新一代處理器發表后，前一代處理器只能大幅降價出清。

英特爾已于今年1月在CES發布第13代處理器，代號為Raptor Lake。但即使新一代處理器效能出眾，終端品牌廠拉貨意愿仍較為冷淡。供應鏈表示，主要原因在于后者手中仍有庫存，且市況不佳，現階段若推出新品，會產生排擠效益，消費者更不愿意購買上一代處理器產品。另外，在2022年底，惠普、宏碁等PC廠商已透露，庫存清理接近尾聲。但今日報道指出，由于疫情“宅家經濟”帶動的需求太強，市場已飽和，仍需時間消化，因此這并不意味著補貨動能就將出現。

PC市場何時回暖？英特爾此前預計，2023年下半年便有希望。AMD首席執行官蘇姿豐也給出了類似觀點——“我們確實認為第一季度是個人電腦市場的底部。”其預計，將在第二季度看到一定幅度的增長，然后市場在下半年會出現季節性增長。

2、消費者減少了對電子產品的購買，三星集團面臨進退兩難境地

三星電子季度營業利潤下降，隨著消費者在電子產品上的支出減少，半導體需求也急劇下滑。該公司表示，由于客戶繼續處理大量庫存，去年第四季度芯片部門利潤驟降逾90%至2700億韓元（2.2億美元）。當季營業利潤4.3萬億韓元，不及分析師平均預估的5.8萬億韓元。當季實現凈利潤23.5萬億韓元，好于預期，得益于地方稅法調整帶來的一次性影響。在利率和通脹飆升之際，消費者減少了對電子產品的購買，使得這家韓國最大的企業集團不得不面對存儲芯片價格歷史性下跌的不利局面。

3、美光也不好過

2022年9月30日，美光發布了2022財年第四財季財報，該季營收同比下滑約20%至66.4億美元，為兩年多來的首次下滑，低于此前美光公布的財測下限目標，也低于市場預期的66.93億美元。凈利潤為14.9億美元，同比大幅下滑45%，低于市場預期的13.76億美元。

同時，美光還表示，所有客戶都在削減訂單，未來的存儲芯片需求和公司經營將面臨更嚴重的困難，并宣布公司2023財年的資本支出將削減30%。鎧俠此前也發布聲明稱，位于日本的兩座位NAND閃存工廠從2022年10月開始晶圓生產量將減少約30%，以應對市場變化。可以看到，不少存儲廠商在下滑乃至面臨虧損的壓力下, 正在采取減產、降低開支等方式以降低虧損。

行業何時回暖？

針對這個棘手的問題，AMD首席執行官蘇姿豐表示，第一季度是個人電腦市場底部 下半年會出現季節性增長。“我們確實認為第一季度是我們個人電腦市場的底部。”蘇姿豐預計，將在第二季度看到一定幅度的增長，然后市場在下半年會出現季節性增長。

近日存儲芯片大廠SK海力士公布2022年營收數據，錄得近10年來首次營運虧損。SK海力士方面稱，半導體行業自2022年下半年起進入低迷狀態，在不確定因素持續存在的情況下，公司將繼續縮減投資并降低成本。庫存方面，預計將在今年上半年觸頂，并在下半年有望好轉。SK海力士預計，隨著科技公司逢低采購存儲芯片，市場需求有望逐漸恢復。

半導體芯情根據晶豐明源最新調研紀要信息，從照明業務來看，公司2022年第三季度開始，渠道內庫存水位回到合理水平，終端客戶目前的提貨意愿已經比較明顯。目前公司應用于PC、服務器、數據中心、基站等領域的10相數字控制電源管理芯片BPD93010，已正式量產。12A的集成同步降壓轉換器芯片（POL芯片）也已經進入市場推廣階段。擁有完全自主知識產權的國內首創的磁耦+ACOT65WGAN快充產品已完成研發并進入客戶導入階段，后續準備進入一線品牌。

華鑫證券最新研報指出，隨著2022年行業下行，2023年將是半導體制造業的投資低點，同時庫存周期來看，2022Q4開始行業進入到主動去庫存周期，庫存底部預計在23Q2-Q3到來，從景氣周期來看，行業利潤在22年開始下行，業績底預計在22Q4-23Q1到來，行業底部信號清晰，2023年迎來周期復蘇。

值得一提的是，從近期披露的公募基金四季報來看，半導體板塊內部表現已出現分化，前期高配、但2023年預期降速且受海外影響影響較大的半導體設備/材料遭大幅減倉；獲基金底部加倉布局的，也主要是預期復蘇的半導體設計板塊。

在本次半導體下行周期中，產業鏈庫存去化速度一直是各方的主要觀察變量，多家券商機構近期紛紛給出預期稱，2023年半導體有望率先周期觸底反轉，邁入上升通道。廣發證券指出，2022年Q3是半導體行業庫存的高點，同年Q4以來，伴隨著主動去庫存持續，行業庫存水平已出現回落信號。2023年Q1，行業主動去庫存的廣度和力度均在擴張，庫存水平持續回落趨勢越來越明確。預計2023年年中行業庫存有望恢復健康水平，而隨著下半年旺季來臨，屆時行業有望開啟補庫存需求。

另外，芯片設計環節的庫存調整，也伴隨著對其上游晶圓代工環節的訂單收縮。在需求收縮和新增產能持續開出的情況下，晶圓代工廠產能利用率松動的消息已頻頻傳出。分析師補充，這將迫使部分晶圓產線采取以價換量策略，或促進設計客戶在獲取產能過程中議價能力的提升，從而改善設計環節的成本壓力和盈利能力。綜合而言，半導體芯情認為，半導體行業，特別是設計環節，2023年上半年基本面有望持續改善，下半年將有一個短暫的爆發期，敬請期待。

編輯：黃飛

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