電子發(fā)燒友網(wǎng)綜合報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二，彭博社援引知情人士消息稱，私募股權(quán)投資公司 Silver Lake Management 正在就收購英特爾子公司 —— 可編程邏輯器件（PLD）生產(chǎn)商 Altera 的多數(shù)股權(quán)進(jìn)行獨(dú)家談判，目前已接近達(dá)成協(xié)議。

?
此消息似乎證實(shí)了近日英特爾即將被分拆收購的傳聞。單看 Silver Lake 收購 Altera 這一行為，一方面，可能是 Silver Lake 旗下 Silver Lake Partners 拓展科技投資版圖的舉措；另一方面，也可以看作是英特爾為籌集資金、聚焦核心業(yè)務(wù)的策略。
?

收購 Altera 價(jià)值幾何？

Silver Lake 成立于 1999 年，旗下的 Silver Lake Partners 專門投資于大型科技公司的私募股權(quán)。Silver Lake 一直專注于科技領(lǐng)域投資，此次收購是其在半導(dǎo)體可編程邏輯器件領(lǐng)域的重要布局。可編程芯片在電信、云計(jì)算和人工智能等領(lǐng)域有著廣闊的應(yīng)用前景，收購 Altera 能讓 Silver Lake 在這些快速發(fā)展的領(lǐng)域占據(jù)一席之地。并且，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，Altera 的估值大概率處于低位，這無疑是一個入手的好時(shí)機(jī)。
?
從投資價(jià)值來看，盡管 Altera 在 2024 年第三季度收入同比下降 44%，降至 4.12 億美元，但該公司聚焦的數(shù)據(jù)中心、云、工業(yè)和汽車市場都在快速發(fā)展。Altera 獨(dú)立運(yùn)營后，有望受益于邊緣 AI 創(chuàng)新的趨勢，進(jìn)一步發(fā)展壯大。
?
若交易達(dá)成，在 Silver Lake 的支持下，Altera 可能會加大在可編程邏輯器件市場的投入和競爭力度，這很可能改變該領(lǐng)域的競爭格局，對 Lattice Semiconductor 等其他競爭對手形成更大的競爭壓力。目前，根據(jù) Frost & Sullivan 預(yù)測，2025 年全球 FPGA 市場規(guī)模將突破 125 億美元大關(guān)，整個 FPGA 市場雖然規(guī)模相對較小，但發(fā)展態(tài)勢明顯上揚(yáng)。
?
不過，上述都是比較樂觀的估計(jì)。實(shí)際上，Altera 目前的處境并不樂觀，高中低端市場都面臨著強(qiáng)勁的競爭對手。在中高端 FPGA 領(lǐng)域，AMD 通過收購賽靈思成為強(qiáng)大的競爭對手，該公司的 Versal 系列已經(jīng)進(jìn)入 7nm 制程工藝，給 Altera 的 Agilex 系列帶來了不小的競爭壓力。同時(shí)，Lattice Semiconductor 主攻中小型市場，強(qiáng)調(diào)低功耗和高效能，也在不斷分食市場份額。此外，中國的紫光同創(chuàng)、安路科技等廠商逐漸崛起，在中低端市場具備一定的競爭力。
?
2015 年被英特爾收購后，Altera 與英特爾的整合未能達(dá)到預(yù)期效果，未能很好地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。這不僅拖累了 Altera 自身的產(chǎn)品研發(fā)，而且在 FPGA 技術(shù)不斷發(fā)展的背景下，持續(xù)投入大量資源進(jìn)行研發(fā)是保持技術(shù)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。在制程工藝、性能提升等方面，必須緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，否則很容易被競爭對手拉開差距。并且，隨著 AI 等新興技術(shù)對 FPGA 需求的變化，快速響應(yīng)并進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新變得尤為重要，這也使得研發(fā)壓力日益增大。

英特爾分拆后各自安好？

雖然 Silver Lake 和英特爾之間的談判尚未產(chǎn)生正式結(jié)果，但市場普遍看好 Altera 完全獨(dú)立運(yùn)營。消息傳出后，英特爾市值大漲了 16%。同時(shí)，有知情人士透露，英特爾可能進(jìn)一步分拆，除了 Altera 之外的業(yè)務(wù)將被拆分為 “芯片設(shè)計(jì)與營銷” 和 “代工制造” 兩大業(yè)務(wù)板塊。其中，潛在的投資方包括：臺積電可能通過財(cái)團(tuán)等形式接手英特爾的制造工廠；博通有意收購英特爾的芯片設(shè)計(jì)與營銷業(yè)務(wù)，但需要找到制造業(yè)務(wù)的合作伙伴才能推進(jìn)。
?
市場對英特爾分拆持較為樂觀的態(tài)度，畢竟如今的英特爾困境重重。面對 AMD、高通等在 CPU 市場，以及英偉達(dá)在 AI 芯片市場的競爭，分拆后各業(yè)務(wù)單元或許能更加靈活，從而更快速地應(yīng)對市場變化和競爭挑戰(zhàn)。例如，獨(dú)立的芯片設(shè)計(jì)公司可以更專注地與 AMD、英偉達(dá)等展開競爭，而制造業(yè)務(wù)在臺積電等的運(yùn)營下有望提升競爭力。
?
若分拆成真，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將從 IDM 模式進(jìn)一步轉(zhuǎn)向設(shè)計(jì)與制造分離的格局，這將強(qiáng)化臺積電等代工企業(yè)和博通等設(shè)計(jì)企業(yè)的地位，進(jìn)而改變行業(yè)競爭格局。這一變化還會促使其他半導(dǎo)體企業(yè)重新評估自身戰(zhàn)略，加劇行業(yè)內(nèi)的競爭與整合，比如高通、AMD 等可能會調(diào)整市場策略。
?
不過，英特爾作為美國芯片產(chǎn)業(yè)的代表企業(yè)之一，美國政府可能反對臺積電控制英特爾工廠，代工業(yè)務(wù)的本土化運(yùn)營或許需要進(jìn)行復(fù)雜的談判。同時(shí)，英特爾雖然市值有所下滑，但體量依然龐大，其分拆收購需要經(jīng)過全球主要國家和地區(qū)的審核，這無疑也是一道難題。
?