物聯(lián)網(wǎng)是利用局部網(wǎng)絡或互聯(lián)網(wǎng)等通信技術把傳感器、控制器、機器、人員和物 等通過新的方式聯(lián)在一起，形成人與物、物與物相聯(lián)，實現(xiàn)信息化、遠程管理控制和 智能化的網(wǎng)絡。伴隨物聯(lián)網(wǎng)技術和產業(yè)鏈逐步成熟，以及國家政策的支持，物聯(lián)網(wǎng)產 業(yè)加速落地。

1.1.全球物聯(lián)網(wǎng)市場加速發(fā)展

相比互聯(lián)網(wǎng)時代，物聯(lián)網(wǎng)時代的終端數(shù)量更加龐大。根據(jù) Gartner 發(fā)布的數(shù)據(jù) 及預測，2017 年全球物聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模達到 1.69 萬億美元，預計 2020 年全球物 聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模將達到 2.93 萬億美元，保持年均 25-30%的高速增長。根據(jù) Machina Research 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010-2018 年間全球物聯(lián)網(wǎng)設備連接數(shù)高速增長， 由 2010 年的 20 億個增長至 2018 年的 91 億個，復合增長率達 20.9%，2025 年全球物 聯(lián)網(wǎng)設備（包括蜂窩及非蜂窩）聯(lián)網(wǎng)數(shù)量將達到 251 億個，萬物互聯(lián)成為全球網(wǎng)絡未 來發(fā)展的重要方向。

隨著下游應用的快速發(fā)展，全球無線通信模塊市場將迎來飛速的發(fā)展。按應用 領域分類看，目前車聯(lián)網(wǎng)和智能建筑領域無線通信模塊出貨量相對較大。其中車聯(lián)網(wǎng) 市場由于其單體平均收入高的特性是無線通信模塊企業(yè)最重視的應用領域之一。未來 5 年出貨量復合增長率超過 50%的應用領域包括消費物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)和公共基礎 設施。

1.2.三大運營商連接數(shù)快速增長

2018 年 12 月，中央經濟工作會議上明確提出，要發(fā)揮投資關鍵作用，加大制造 業(yè)技術改造和設備更新，加快 5G 商用步伐，加快人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等 新型基礎設施的建設。工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013 年我國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模為 4896.5 億 元，2018 年上升到 1.33 萬億元，年復合增長率達 22.12%，隨著國家政策、經濟、社 會及技術等快速發(fā)展，預測到 2022 年我國物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)規(guī)模將超 2 萬億元。

三大運營商紛紛積極布局物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)。2018 年，三大運營商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)分別 為移動 5.51 億、聯(lián)通 1.10 億、電信 1.07 億。2019 年底中國移動物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù) 8.51 億個，同比增加 54.45%; 中國聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù) 1.8 億，同比增加 63.64%; 中國電信 物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù) 2 億，同比增加 86.92%。

1.3.移動物聯(lián)網(wǎng)納入新基建，Cat1 有望迎來爆發(fā)增長

5 月 7 日工信部發(fā)布《關于深入推進移動物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》，提出建立 NBIoT（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）、4G（含 LTE-Cat1）和 5G 協(xié)同發(fā)展的移動物聯(lián)網(wǎng)綜合生態(tài)體系， 在深化 4G 網(wǎng)絡覆蓋、加快 5G 網(wǎng)絡建設的基礎上，以 NB-IoT 滿足大部分低速率場景 需求，以 LTE-Cat1 滿足中等速率物聯(lián)需求和話音需求，以 5G 技術滿足更高速率、低 時延聯(lián)網(wǎng)需求。

移動物聯(lián)網(wǎng)是新型基礎設施的重要組成部分。推動 NB-IoT 模組價格與 2G 模組 趨同，引導新增物聯(lián)網(wǎng)終端向 NB-IoT 和 Cat1 遷移，打造一批 NB-IoT 應用標桿工程 和 NB-IoT 百萬級連接規(guī)模應用場景。

2.物聯(lián)網(wǎng)模組需求增長，國內廠商加速崛起

2.1.不同場景需要采用相應制式模組

物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈主要包括感知層、網(wǎng)絡層、平臺層、應用層四個環(huán)節(jié)。感知層從 物理環(huán)境中完成原始數(shù)據(jù)收集，網(wǎng)絡層完成信息傳遞與輸送，平臺層進行數(shù)據(jù)存儲分 析，業(yè)務管理部署，應用層集成終端應用，實現(xiàn)最終的信息互聯(lián)互通。

無線通信模組是物聯(lián)網(wǎng)感知層與網(wǎng)絡層的重要連接樞紐。將基帶、射頻、定位 芯片、PN 型器件及阻容感元器件等材料集成于一塊印刷電路板上的功能模塊，通過 標準化接口向終端設備提供服務，一般模組架構包括天線接口，主功能模塊與功能接 口三部分。功能接口連接終端，提供信號輸入與輸出；主功能模塊負責信號和協(xié)議處 理，編碼解碼，射頻收發(fā)，電源管理等功能，天線接口為終端提供射頻天線。

通信模組分為蜂窩類模組和非蜂窩模組。蜂窩模組主要以 2/3/4/5G 以及 LPWAN 中的 NB IoT 和 eMTC 模組為主。非蜂窩類模組包括 Wifi，藍牙，Zigbee 和 LPWAN 中的 LoRa，Sigfox 模組。不同制式模組一般只針對特定網(wǎng)絡，如 4G 模組用來接入 4G網(wǎng)絡，NBIoT 模組接入 NBIoT 網(wǎng)絡。由于非蜂窩類的 WiFi，藍牙，ZigBee 覆蓋距離較短，成本較高，因此無法滿足普遍移動物聯(lián)網(wǎng)要求。相比之下，蜂窩通信網(wǎng)絡具有覆蓋范圍廣的特點，且較少受到天氣，地形，設備間物理距離等因素限制，因此逐漸成為物聯(lián)網(wǎng)的重要載體。

不同場景需要不同制式模組。物聯(lián)網(wǎng)整體連接發(fā)展趨勢目前呈現(xiàn)兩個主要方向， 一是以 4G，5G 模組為主的高速率，高性能應用，對數(shù)據(jù)的傳輸速度，傳輸量有較高要求，主要場景包括車聯(lián)網(wǎng)，遠程醫(yī)療等。另一發(fā)展分支以低速率，低功耗，大連接為特點，對數(shù)據(jù)的傳輸速度要求不高，但對終端連接數(shù)量，連接穩(wěn)定性及成本較為敏感，典型場景包括智慧城市，智能抄表，智慧農業(yè)等。

2019 年蜂窩模組仍然以 2G 與 4G 為主，2G 模組占全球出貨量約 33%，4G 占比超過 40%。在低速率廣連接領域，NB-IoT 模組近兩年來快速增長，從 2018 年正式落地商用到 2020 年，出貨量增長接近 4 倍。在高速率場景領域，4G 目前為最主要應用制式，預計到 2022 年將占所有模組出貨量的 50%。從移遠通信當前蜂窩模組產品價格顯示，4G cat4 模組產品目前與 3G 產品價格接近，NB-IoT 產品經歷 2018 與 2019 年價格迅速下跌后整體產品價格區(qū)間與 2G 模組相似。隨著 2G/3G 開始陸續(xù)進行退網(wǎng)， 并且在市場競爭下 NB-IoT 與 2G，4G 與 3G 價格差距逐漸減小，4G 與 NB-IoT 在未來幾年將逐漸替代 2G 與 3G 模組，成為高速率與低速率場景的主要應用制式。

2.2. 模組行業(yè)位于產業(yè)鏈中游，規(guī)模效應顯著

無線模組廠商處于產業(yè)鏈中游，核心價值在于將上游標準化的元器件設計集成， 滿足下游定制化需求。無線模組屬于輕資產行業(yè)，模組廠商采購上游芯片，PCB，PN 器件，晶體器件等標準化元件，進行集成設計，并根據(jù)下游客戶不同的應用需求，設計差異化的軟件方案。一般模組廠商均采取委外加工的方式進行生產，將電子芯片等技術附加值低的環(huán)節(jié)委托至外協(xié)工廠，將自身優(yōu)勢集中到研發(fā)與銷售環(huán)節(jié)。

對大部分模組廠商，一般加工廠代工費占到成本的 5%-10%，上游原材料占到整個成本的 80%-90%左右。其中原材料中芯片為主要成本項。以國內模組廠商有方科技與移遠通信為例，2018 年有方科技加工費占成本 10%左右，原材料占比 90%左右，其中芯片占原材料成本的 54%。移遠通信 2019 年 LTE 產品加工費占 6%，直接材料占成本接近 90%，行業(yè)芯片成本占原材料成本超過 80%。

模組行業(yè)具有規(guī)模效應。產業(yè)鏈上游芯片環(huán)節(jié)由于技術壁壘較高，主要供應商由高通、聯(lián)發(fā)科，海思，紫光展銳、翱捷科技等廠商壟斷，議價能力較強。高通，聯(lián)發(fā)科等芯片廠商對采購量較大，符合特定條件的模組廠商給予返利政策，采購金額越大，返利越多。由于模組行業(yè)技術與資金門檻相對較低，因此行業(yè)初期競爭激烈，整體毛利率較低。規(guī)模較大的廠商能夠在返利以及代工環(huán)節(jié)獲得更低的平均成本，以更低的價格擴張市場，形成良性循環(huán)。

產業(yè)鏈下游模組廠商面對 toB 市場，由于無線模組應用領域較廣，各細分行業(yè)自身特點不同，行業(yè)下游呈現(xiàn)出碎片化的特點。模組廠商需投入大量人力物力對接下游不同客戶，滿足定制化要求，因此要求廠商在特定領域需要擁有豐富經驗。資金規(guī)模 大，研發(fā)能力強的廠商擁有覆蓋不同行業(yè)，不同制式模組的能力，進而獲得更多客戶。在規(guī)模與客戶門檻下，行業(yè)呈現(xiàn)出較強的馬太效應，規(guī)模較小廠商紛紛被淘汰。

2.3. 國內模組廠商市場份額逐漸提高

海外龍頭出貨量市場份額萎縮，國內廠商迅速崛起。根據(jù)近年來全球模組市場出貨量份額顯示，海外模組廠商 Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox 份額逐漸下降。國內廠商主要有移遠通信、芯訊通、廣和通和有方科技。從 2015 到2018 年的出貨量份額變化來看，海外廠商的市場份額出現(xiàn)明顯下滑，國內廠商芯訊通（日海智能）出貨量維持在行業(yè)第一水平，移遠通信，廣和通迅速崛起。

海外模組廠商由于產品定價高于國內廠商，在出貨量處于劣勢情況下營收份額仍然保持領先。2018 年，Sierra、Gemalto、Telit 三家營收份額市場占比合計 40% 左右。2018 年 Sierra 營收超過 55 億，行業(yè)內一枝獨秀。Telit，移遠通信，日海智能緊隨其后，處于第二梯隊（日海智能由于擁有物聯(lián)網(wǎng)以外業(yè)務，因此數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計物聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務營收反映其行業(yè)地位）。

費用端承壓下，海外廠商盈利能力較弱。2016 年以來，Sierra 與 Telit 毛利率顯著高于國內競爭對手，但凈利率方面處于劣勢，2018 年，Sierra 與 Telit 均處于虧損狀態(tài)。一方面兩家海外龍頭近年來均處于調整期，另一方面從費用端比較來看， 由于海外人工費用較高，Sierra 與 Telit 的銷售，研發(fā)與管理三項費用率遠遠高于國內廠商。2019 年 Sierra、Telit 此三項費用率均高于 30%，而國內廠商維持在 15% 上下，因此海外廠商需要更高毛利率來維持盈虧均衡。

3. 海外龍頭盈利承壓，轉型平臺服務

橫向對比海外兩大物聯(lián)網(wǎng)龍頭，Sierra 與 Telit 業(yè)務重合度高，產品皆覆蓋物聯(lián)網(wǎng)模組、物聯(lián)網(wǎng)連接與物聯(lián)網(wǎng)平臺。Sierra 營收規(guī)模較大且成長穩(wěn)健，較 Telit 有明顯優(yōu)勢。兩家公司近年來凈利潤狀況皆不理想，2018 年均出現(xiàn)虧損。毛利率方面 Telit 近兩年開始下滑，Sierra 較為穩(wěn)定，兩家公司均保持在 30%至 35%之間。從公司戰(zhàn)略上來看，Sierra 與 Telit 近年來由于模組業(yè)務較為疲軟，均開始加速發(fā)展毛利率較高的物聯(lián)網(wǎng)服務與平臺業(yè)務

3.1. Sierra：全球通信模組龍頭，業(yè)務重心轉向 IoT 服務

3.1.1. 構建從端到云的物聯(lián)網(wǎng)產品戰(zhàn)略

Sierra Wireless 成立于 1993 年，總部位于溫哥華，是全球領先的 M2M 設備和云服務供應商。公司致力于提供全方位物聯(lián)網(wǎng)解決方案，自 2012 年開始，公司通過一系列外延并購布局自身設備端到云端的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。

公司業(yè)務分為 OEM （原始設備制造），Enterprise Solution（企業(yè)解決方案）和IoT Services （ 物聯(lián)網(wǎng)服務） 三大板塊。 主導產品為 AirPrime ， AirLink ， AirVantage 三大系列品牌產品，涵蓋硬件模組、網(wǎng)關到云服務。

2015 年公司收購 Maingate 開始布局物聯(lián)網(wǎng)連接以及云服務，并一直大力發(fā)展此塊業(yè)務。公司云服務平臺為 AirVantage，幫助用戶收集，儲存，管理與分析數(shù)據(jù)。通過 AirVantage 平臺用戶可以管理與調動遠程設備。除 AirVantage 外，公司智能IoT 連接（SmartIoT）通過智能 SIM 卡提供全球蜂窩連接服務;管理物聯(lián)網(wǎng)解決方案ManagedIoT）為客戶提供快速一體化的工業(yè)垂直物聯(lián)網(wǎng)解決方案。

3.1.2. 費用端加大導致凈利潤下滑，物聯(lián)網(wǎng)服務呈現(xiàn)快速成長

從成長性來看，公司營收從 2016 年開始出現(xiàn)比較穩(wěn)定的增長，2016 年增速1.19%，2017 與 2018 年增速達到 12.31%以及 14.89%，主要系公司物聯(lián)網(wǎng)服務板塊的快速成長。公司凈利潤增速波動較大，2014 至 2016 出現(xiàn)快速成長，隨后又大幅下滑。

從各項回報率來看，公司毛利率穩(wěn)定保持在 30%左右。公司凈利率一直以來維持 較低水平，2014 至 2019 年間僅有 2016 與 2017 年取得盈利。2018 年 Sierra 凈利潤 大幅下跌，主要系公司費用端大幅上升，包括進行企業(yè)結構調整支付約 230 萬美元遣 散費，以及遠程液體箱監(jiān)控業(yè)務出售處置費造成的損失。2016 至 2019 年 ROE、ROIC、 ROA 等各項回報率隨著凈利潤持續(xù)下滑。

OEM 為營收主力，物聯(lián)網(wǎng)服務增長迅猛。從 2018 年三大業(yè)務板塊營收占比來看， 公司 OEM 板塊占比 74%，為營收主要來源。縱向來看，物聯(lián)網(wǎng)服務板塊增長最為迅速， 2017 年增速 25.58%，2018 年 160.99%，主要系公司 2018 年收購 Numerex 以及自身云 服務用戶的大幅增長。

公司 OEM 產品毛利率三大板塊中最低，一直以來穩(wěn)定在 30%左右，2018 年低毛 利率車用模組出貨量的提升使得整體 OEM 板塊毛利率下滑至 28.4%，盈利能力較弱。 近年來公司目標借助模組板塊市場份額優(yōu)勢，進一步擴大與提升盈利能力更強的 ES 與 IoT 服務業(yè)務，致力于構建“端”到“云”的發(fā)展策略。

3.2.Telit：出售汽車模組部門，重組后仍處恢復期

3.2.1.致力于提供“端到端”的物聯(lián)網(wǎng)成套解決方案

Telit Communications 于 1986 年成立于意大利 Trieste，全球總部位于倫敦， 是全球領先的 M2M 無線通信產品和解決方案供應商。公司提供全面的高性能物聯(lián)網(wǎng)模 組，連接服務和物聯(lián)網(wǎng) PaaS 平臺，將復雜的設備，網(wǎng)絡和應用程序集成到高效的物 聯(lián)網(wǎng)解決方案中。

泰利特產品線分為物聯(lián)網(wǎng)模組，物聯(lián)網(wǎng)連接以及軟件和云為主的物聯(lián)網(wǎng)服務。物聯(lián)網(wǎng)模組產品包括 2G，3G，LTE 蜂窩模塊；擁有獨立，混合和插件形態(tài)的 WiFi 和 藍牙模塊；用于窄帶物聯(lián)網(wǎng)應用的非授權低功耗廣域網(wǎng) LoRa，Wirepas，和 Sigfox 模塊；適用于超低功耗，低寬帶應用的 Sub-1GHz，無線 M-Bus 模塊以及維修定位 GNSS 模塊。產品能夠應用于消費，穿著，醫(yī)療，家居，安保，汽車等一系列場景。

泰利特物聯(lián)網(wǎng)連接服務提供包括 IoT/M2M Sim 卡以及全球流量套餐滿足各種應 用與寬帶需求。公司最新的軟件嵌入式 sim 卡 simWise 能夠更加高效便捷提供物聯(lián) 網(wǎng)連接以及 24/7 服務。泰利特物聯(lián)網(wǎng)平臺服務全面涵蓋數(shù)據(jù)采集，管理和分析等功 能，降低了物聯(lián)網(wǎng)應用開發(fā)的復雜性。平臺的使用方式包括云服務訂閱模式和本地安 裝模式。

3.2.2.重組后費用結構改善，財務狀況開始企穩(wěn)

公司自 2014 年開始營收增速呈現(xiàn)下滑趨勢，2017 年增速降至 1.15%；2018 年增 速出現(xiàn)回緩，達到 14.14%。資產規(guī)模方面 2018 年泰利特出售汽車部門后整體總資產 與凈資產較 2017 年出現(xiàn)下降。

回報率方面，公司 2017 年凈利潤出現(xiàn)大幅下降，主要原因來自三點：2017 年市 場快速由 2G/3G 模組轉向 4G 模組，公司 4G 模組業(yè)務不及 2G/3G 模組成熟，因此毛利 率相比較低。其次，2017 年研發(fā)，市場與銷售費用都隨著新產品的推出大幅上升。 最后公司 2017 年經歷重組，重組一次性費用對利潤也造成巨大壓力。2018 年公司各 項回報率出現(xiàn)明顯回升。完成重組后公司費用端結構得到改善，盈利能力得到相應提 升。

公司主要分為物聯(lián)網(wǎng)產品（IoTProducts）和物聯(lián)網(wǎng)服務（IoTServices）兩大 板塊。物聯(lián)網(wǎng)產品為公司營收主要來源，2019 年產品與服務營收分別占比 89.58%與 10.42%。2017 至 2019 年，產品與服務營收增速分別為 13.9%以及 16.9%，增長穩(wěn)定。 物聯(lián)網(wǎng)服務板塊毛利率較高，近兩年均超 60%，2018 年達到 62.8%，2019 年 60.9%， 整體比產品板塊業(yè)務毛利率高將近 30pct。

從各個地區(qū)來看，美洲為公司第一大營收區(qū)域，2016 年以來營收占比持續(xù)增長， 2019 年達到 50.52%。2016-2018 年，EMEA 地區(qū)營收占比相對穩(wěn)定，保持在 37%至 40% 之間，在 2019 年占比下降明顯。公司亞洲地區(qū)營收占比較小。

4.研發(fā)創(chuàng)新為推動力，國產模組走向世界

4.1.國內廠商呈現(xiàn)一超多強的競爭格局

從發(fā)展歷史來看，國內四家主要物聯(lián)網(wǎng)模組廠商中，廣和通最早進入無線通信模 組領域，自 1999 年成立以來便針對物聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)通信技術的研發(fā)生產。日 海智能 2017 年以前主營業(yè)務為通信工程及相關產品，2017 年通過收購芯訊通及龍尚 科技進入物聯(lián)網(wǎng)領域，展開物聯(lián)網(wǎng)模組+云服務布局。除日海智能外其余三家廠商主 營業(yè)務全部為物聯(lián)網(wǎng)無線通信模組相關

從下游應用領域看，各家模組廠商產品和渠道各有特色。日海智能，有方科技， 廣和通在特定領域擁有較大優(yōu)勢。從移遠通信 2016 至 2018 年前五大客戶顯示，公司 與法國智能家居 Technicolor Delivery Tech，移動支付龍頭 Ingenico Group，智能 安防領域的 RINGLLC，智慧城市，智慧能源的中移物聯(lián)以及金卡智能等均有穩(wěn)定合作。 日海智能進軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)后，擁有艾拉云在智能家居領域優(yōu)勢，2017 年與中國電信 針對“白色家電使能平臺“建立合作關系。同時，公司積極布局智慧城市，在多個城 市進行試點并且 2018 年中標十個智慧城市物聯(lián)網(wǎng)應用場景。廣和通深耕移動互聯(lián)網(wǎng) 領域，在筆記本，平板電腦，智能手機等應用領域優(yōu)勢較大。同時，從 2016 年公司 產品下游應用來看，公司產品同樣應用于車聯(lián)網(wǎng)，移動支付，智能電網(wǎng)領域。有方科 技為智能電網(wǎng)領域龍頭，無線模組出貨量占國家電網(wǎng)近三年招標采購總量 50%以上。 同時公司近年來車聯(lián)網(wǎng)終端產品不斷擴展海外。

綜合物聯(lián)網(wǎng)模組業(yè)務營收規(guī)模與利潤來看，移遠通信為國內模組廠商龍頭。2017 年移遠通信受益于 4G 模組放量迅速成長，拉開與其他廠商拉開差距。2017 年后 移遠通信營收增速放緩，但穩(wěn)定保持在 50%以上。日海智能在收購芯訊通與龍尚科技后迅速崛起，2018 年物聯(lián)網(wǎng)相關營收居于次席。有方科技規(guī)模最小，2018 年營收是 移遠通信 1/5 左右。

凈利潤方面，2018 年移遠通信凈利潤大幅領先其他廠商，高出廣和通有方科技 100%以上。2018、2019 年各廠商在費用以及投資規(guī)模擴大下，回報率均出現(xiàn)明顯下 滑。

橫向對比各大廠商毛利率來看，日海智能新增的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務毛利率在四家廠商中 最低，僅維持在 15%左右。移遠通信在近年降價擴量策略下毛利率持續(xù)下跌，從 2014 年的 29%降至 2017 年的 18%，2018，2019 年開始回升。廣和通產品毛利率四家廠商 中最高，2014 至 2017 年穩(wěn)定維持在 25%至 30%之間，2018 年下滑后 2019 年再次回升。

4.2.研發(fā)創(chuàng)新與海外擴張為行業(yè)兩大趨勢

在近幾年無線通信技術更迭下，各廠商不斷提高研發(fā)支出，進行相關項目投資。 除去日海智能 2018 年的收購，各廠商 2017 年與 2019 年均大幅進行投資，布局 LTE， NB-IoT，5G 以及自身業(yè)務相關項目。移遠通信研發(fā)支出四家廠商中居首，2016 年研 發(fā)費用 4999 萬元，2019 年增長至 3.62 億元，增長 7.24 倍。

移遠通信海外布局成熟，廣和通立足移動互聯(lián)網(wǎng)快速擴張國際市場。移遠通信布 局海外市場較早，在管理人員，銷售網(wǎng)絡，海外認證方面已經較為成熟，并且擁有眾 多海外優(yōu)質大客戶。2014 年以來公司海外營收占比保持在 50%左右。廣和通在國際市 場上同樣較為出色。2016 至 2018 年間，憑借自身移動互聯(lián)網(wǎng)領域的優(yōu)勢，合作 HP， 微軟等眾多知名個人電腦供應商，快速拓展海外市場，2018 年海外營收占比 49.23%。 整體來看，四家廠商從 2017 年開始海外份額均出現(xiàn)明顯上升，開拓國際市場已經成 為國內各無線模組廠商重要戰(zhàn)略之一。
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