近日，高新興發(fā)布2019年半年報(bào)。公告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.1億元，同比上漲15.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.85億元，同比下滑26.12%，其中，扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.75億元，同比下滑28.85%%。研發(fā)投入2.58億元，同比增長(zhǎng)47.38%。

高新興目前有兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域和三大事業(yè)群，兩大垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別是車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化;三大事業(yè)群分別是物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群、公共安全事業(yè)群和平安城市與智能交通事業(yè)群。

根據(jù)年中報(bào)，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收比上年同期增長(zhǎng)56%，交通行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)49.64%，成為拉動(dòng)營(yíng)收主要?jiǎng)恿Α?/p>

車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?/p>

我國(guó)的車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)一直處于起飛前夜，囿于通訊技術(shù)不夠完善、車機(jī)電子元器件性能較低、高精地圖出現(xiàn)較晚、交互方式不夠方便安全等問(wèn)題，車聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有真正地發(fā)展起來(lái)，或者說(shuō)，長(zhǎng)期局限于導(dǎo)航、娛樂(lè)等功能。

高新興的車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展主要集中在四個(gè)層面：分別是終端設(shè)備層、路側(cè)設(shè)備層、平臺(tái)層和應(yīng)用層。通過(guò)這四層可以實(shí)現(xiàn)車云互聯(lián)、車車通信，車人通信，車路通信和車內(nèi)控制，最終目的是實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛。

一、終端設(shè)備層，幫助車從普通的車走向“聰明的車”，典型產(chǎn)品是T-Box（車載信息單元），通過(guò)集成 V2X 模組，可以為車主提供路況信息、導(dǎo)航信息、緊要情況應(yīng)對(duì)預(yù)案、遠(yuǎn)程車輛診斷以及互聯(lián)網(wǎng)（消息、金融業(yè)務(wù)、電子郵件等）服務(wù)。

終端設(shè)備層的市場(chǎng)又分為前裝和后裝。前裝客戶主要是主機(jī)廠，包括吉利、長(zhǎng)安、比亞迪等國(guó)內(nèi)大型整車廠商。今年年初，高新興、高通和吉利聯(lián)合發(fā)布支持5G 和 C-V2X的量產(chǎn)車型計(jì)劃。后裝產(chǎn)品主要是后視鏡行車記錄儀集成 V2X模組，客戶為海外運(yùn)營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)汽車服務(wù)提供商。

可以發(fā)現(xiàn)，高新興前裝產(chǎn)品市場(chǎng)選擇和國(guó)內(nèi)主機(jī)廠合作，后裝市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)主要在海外。前裝產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)門檻較高，但是一旦和車廠合作，將在接下來(lái)的幾年穩(wěn)定向主機(jī)廠供貨，訂單得到保證;從后裝市場(chǎng)看，海外運(yùn)營(yíng)商對(duì)產(chǎn)品的安全穩(wěn)定性要求較高，一定程度上避免陷入后裝市場(chǎng)常見(jiàn)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和惡性競(jìng)爭(zhēng)。“前裝+國(guó)內(nèi)、后裝+海外”的打法是高新興一大優(yōu)勢(shì)。

二、路側(cè)設(shè)備層，負(fù)責(zé)與來(lái)來(lái)往往的眾多汽車進(jìn)行通信，將路況及周邊信息及時(shí)反饋給車，形成“智慧的路”。

三、平臺(tái)層和應(yīng)用層，高新興也結(jié)合自身行業(yè)理解優(yōu)勢(shì)，針對(duì)性的打造面向不同行業(yè)客戶的解決方案，重點(diǎn)打造城市商用級(jí)車聯(lián)網(wǎng)解決方案。

車聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)形成通信芯片、通信模組、終端設(shè)備、整車制造、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、測(cè)試認(rèn)證、高精度定位及地圖服務(wù)等為主導(dǎo)的完整上下游產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

如今，C-V2X技術(shù)也發(fā)展出向5G新空口演進(jìn)的明確路徑。當(dāng)前，工信部逐漸開(kāi)放5G牌照，隨著2019年5G預(yù)商用，2020年5G規(guī)模商用的到來(lái)，5G+車聯(lián)網(wǎng)將擁有更高的可靠性和更低時(shí)延，有利于智能交通系統(tǒng)高效運(yùn)行。

高新興曾在一次投資者關(guān)系會(huì)議中透露，在未來(lái)的兩年里，將為車聯(lián)網(wǎng)“5G和C-V2X產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目”逐步投入2.14億元。

公安執(zhí)法規(guī)范化領(lǐng)域，加速行業(yè)整合

上半年，高新興持續(xù)深耕公安信息化智能化建設(shè)，發(fā)布了全國(guó)首個(gè)基于人工智能、大數(shù)據(jù)、“云+端”的“55423智慧執(zhí)法體系”。該體系將融合智慧執(zhí)法管理平臺(tái)和辦案平臺(tái)打通“智慧執(zhí)法辦案”和“智慧監(jiān)督管理”兩大命脈，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)執(zhí)法業(yè)務(wù)流程的集約化再造。

在公安信息化領(lǐng)域，高新興還加速了行業(yè)的并購(gòu)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。2018年底，高新興以7500萬(wàn)元自有資金并購(gòu)了深圳市神盾信息技術(shù)有限公司（神盾信息），神盾信息以公安智能執(zhí)法規(guī)范化和大數(shù)據(jù)情報(bào)分析為基礎(chǔ)，以執(zhí)法閉環(huán)平臺(tái)和情報(bào)分析平臺(tái)為核心，有利于完善高新興公安信息化智能化產(chǎn)業(yè)鏈，以滿足未來(lái)不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

據(jù)預(yù)計(jì)，整個(gè)公安執(zhí)法規(guī)范化的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)百億級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)：營(yíng)收增長(zhǎng)，毛利率下滑

雖然高新興在報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但凈利潤(rùn)下滑超過(guò)20%。從毛利率角度看，不論是公安、電信還是交通行業(yè)的毛利率都有所下滑，平均下滑4.2%。

成本的增加對(duì)毛利率產(chǎn)生影響，加大研發(fā)投入與強(qiáng)化管理水平導(dǎo)致管理費(fèi)用率上漲。

2019上半年，高新興的研發(fā)投入、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用都有所上漲。研發(fā)投入2.59億元，同比上漲47.38%，這是加大對(duì)車聯(lián)網(wǎng)及公安執(zhí)法規(guī)范化應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)投入所致;管理費(fèi)用同比上漲24.49%，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)32.04%。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)產(chǎn)業(yè)毛利率也有影響。從政策層面看，2018年12月28日工信部印發(fā)的《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》、發(fā)改委印發(fā)的《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》等政策文件都鼓勵(lì)車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展，行業(yè)玩家實(shí)力增強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)導(dǎo)致毛利率下滑。

8月30日，高新興舉辦投資者關(guān)系活動(dòng)。并在會(huì)議上對(duì)毛利率下滑作出回應(yīng)：

車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，主要是受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的變化引起的降價(jià)影響，成本方面無(wú)較大波動(dòng)，預(yù)計(jì)下半年毛利率保持穩(wěn)定;

軟件系統(tǒng)及解決方案方面，毛利率下降的原因是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化，從PPP和BOT模式轉(zhuǎn)化為BT模式，有利于改善集團(tuán)現(xiàn)金流情況;

警務(wù)終端與信息化方面，毛利率的變化不完全是降價(jià)的原因，還受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，去年產(chǎn)品主要是執(zhí)法記錄儀，今年產(chǎn)品較多是執(zhí)法辦案一體化產(chǎn)品，是軟硬件“云+端”的執(zhí)法規(guī)范化解決方案。