據(jù)國際電子商情，2017年-2018年，二十年難得一遇的缺貨，讓被動元器件原廠、代理商以及OEM廠商如同坐了一次“跳樓機”。

“價格已跌到正常水位再下探20%了，真正黑色的6月還未到來！”“今年一整年都會是降價和清庫存，目前還看不到樂觀的增長面。”

記者通過渠道調(diào)查獲知，電容電阻降價底線還難以在Q2明朗化，而更具殺傷力的那波“僵尸”可能會在6月來襲！（本文被動元件更側(cè)重MLCC產(chǎn)品分析，窺一斑而知全豹。）

囤貨商的掙扎

4月初，業(yè)界傳出微軟因MLCC庫存水位過高、四處詢問代工廠的消息。事件的起因是，2018年上半年，因被動元件緊俏，原本讓代工廠負責買料的微軟，決定親自出面采購，不料下半年市場大反轉(zhuǎn)，微軟成了接盤俠。

事實上，跟微軟一樣處于“吃撐”狀態(tài)的廠商還很多，被動元件的原廠和代理商庫存積壓更為嚴重。有渠道商告訴國際電子商情的記者，目前，大代理手上都積壓著以億（元）為單位的存貨，華強北某代理商屯了2億某臺廠的庫存，正在緊急尋找買家。

該渠道商表示，從2018年Q4到2019年Q1，代理商庫存均處于歷史最高水位，隨著Q1逐步釋放，價格也呈階梯式下降，尤其春節(jié)過后一股生猛的釋放力度，直接將價格下拉至漲價前水位還要下探20%。去年漲價最為兇猛的用于比特幣的那幾顆料，目前價格已下拉10-20倍，是漲價前正常價格的0.3-0.5倍，用于無線充電產(chǎn)品的NPOMLCC也跌到了正常水位以下。

對于價格何時觸底，目前沒有人能做準確的判斷。有渠道商預計，當前20%的降幅可能還不是最低谷，6月的降價幅度或許會更猛！

“原廠在釋放庫存，就意味著價格還會下降，我們希望Q2能回歸正常，但是不敢做判斷。”一個渠道商表示。

記者從渠道獲得消息，從去年Q4開始，代理商的采購成本已經(jīng)高于銷售價，目前都在虧本甩貨。

“當務之急，是維護好原有大客戶的出貨比例，它們的需求穩(wěn)定，很多是之前已談好的季度價格；其次，積極開拓中小客戶，這些客戶之前沒拿到庫存，現(xiàn)在成為消化庫存的主力軍；剩下的庫存隨行就市，銷往現(xiàn)貨市場。”某代理商說。

可以預見，今年全年代理商都將處于“吃進去，再吐出來”的狀態(tài)，那些在行業(yè)內(nèi)經(jīng)營多年的代理商，一般不會把風險放在一個籃子里，而近兩年才進入的囤貨商，因為沒有實際的客戶需求，風險就會很高。

當然，其中也不乏一些“睿智”代理商，不看短期的盈利，在缺貨和高價位時，優(yōu)先選擇保護重點客戶，反而在這個點起到了正面作用。

原廠的陰謀

日系、臺系等原廠的定價策略，直接影響代理商的庫存和出貨策略。

有渠道消息透露稱，2018年Q4，很多原廠看到環(huán)境不好了，就出一個捆綁策略，讓代理商繼續(xù)拿貨，即便如此，代理商拿貨量也縮減了一半。

自渠道的消息顯示，原廠對市場會有一個整體的價格管控，代理商的售價不能太低于此價格，因為原廠也不愿自己的產(chǎn)品賤賣。

代理商的尷尬正在于此，不能自己定價，也不能等手上的貨消化完再去拿貨，因為他們跟原廠簽訂了長期的供貨協(xié)議，每年有銷售任務，目前的出貨壓力，多在代理商這里。

當然，也有代理商認為更多的庫存在原廠。記者判斷，這是代理商立場的不同所致，存貨不多的代理商，會認為壓力在原廠，而存貨過多的代理商，會認為壓力在自身。總之不可一概而論。

有代理商認為，自去年9月被動元件供需大反轉(zhuǎn)后，代理商停止了向原廠大幅度訂貨，加上獲取信息的速度慢，原廠完全去庫存預計要到Q3。

“這么多年來，原廠按照環(huán)比增速擴產(chǎn)，導致最終的產(chǎn)能比歷史更大，”某代理商強調(diào)，現(xiàn)在積壓3個月，跟以前積壓3個月，完全不在一個量級。

更為嚴重的是，市場虛假需求造成原廠擴產(chǎn)計劃的誤判。以前客戶有多少單，就下多少單，但在缺貨和漲價的情況下，代理和終端會以2-3倍甚至10倍的量去下訂單，有的代理同時向多家原廠下單，造成原廠排期拉長。

原廠庫存的高企，自然影響到定價策略。“村田、TDK日系原廠會以跌出正常水位5-10%的標準定價，村田對市場和渠道管理一直做得很好，缺貨時也沒大漲，但今年迫于行情降價5-10%，國巨、華新科技的降幅就更大，20-30%都正常。”某代理商表示。

從交貨周期來看，缺貨高峰期的交期，高達半年（24周）到一年（48周），而現(xiàn)在一般是4周，緊缺料需要8-12周。

記者獲悉，目前市場仍存在少數(shù)“緊缺”料號，如軍工料，當初沒有出現(xiàn)缺貨，原廠也沒有把重點放到這些型號，導致目前稍微緊缺，交期比常規(guī)料要長。除此，少數(shù)幾顆高容值的MLCC的產(chǎn)能依然不足，交期也會更長。造成原廠庫存積壓還一個重要原因在于，原廠機臺根本停不下來，受擴產(chǎn)計劃所累，新購買的機臺不可閑置，缺貨高峰期到來時，原廠的擴產(chǎn)計劃為15-20%，目前這個數(shù)字已下調(diào)到5-10%，但在大基數(shù)上擴產(chǎn)5-10%也非小數(shù)目，加上Q1淡季終端需求疲軟，如此惡性循環(huán)，難出漩渦。

上述表格為四大原廠2017年-2018年的擴產(chǎn)計劃，這些計劃落實到生產(chǎn)的時間點恐怕就在2019年，比如太陽誘電新廠2018年底完工，2019年3月啟動生產(chǎn)……這無疑有增加了代理商的壓力。

“原廠體量太大，船大難掉頭，代理商永遠沖在最前面。現(xiàn)在，代理商的屏障也破了，只能等待原廠出策略救市，但預計原廠出策略會很慢，即便有應對策略，也很要到Q4才會見效。”某代理告訴國際電子商情記者。

小終端救市

去庫存化的本質(zhì)是依靠需求端的拉動，“一些小終端在去年根本搶不到貨，但現(xiàn)在它們成了消化庫存的主力軍！代理商和OEM廠商很多庫存都流向小終端，去年被我們傷害了的小客戶，現(xiàn)在都要想辦法維護回來！”一位代理商透露。

隨著市場急劇反轉(zhuǎn)，終端客戶對代理商的競標時間，也由半年到一年縮短到一個季度。從去年Q4到今年Q1，行業(yè)重新定價，面對N家的報價單，終端客戶有很大的選擇權(quán)，在價格不斷變化的當下，沒有客戶愿意再簽一年的合同。現(xiàn)在的客戶，除了看價格，還要看供貨的穩(wěn)定性和技術(shù)支持的力度。

去年，很多中小廠商因為缺貨而倒閉，阻容缺貨致使他們的成本提升了30-40%。對此，有代理商指出，這是一種結(jié)構(gòu)性的淘汰，如點讀機、兒童手表等需求較弱的產(chǎn)品，淘汰是自然的事。代理商、貿(mào)易商目前還未出現(xiàn)倒閉的現(xiàn)象，但不排除Q3會出現(xiàn)，其中較為嚴重的是缺乏被動元件客戶基礎的混合型分銷商或炒貨商。

盼望5G商用

盡管小終端在短時間內(nèi)幫助消化一部分產(chǎn)能，但畢竟不是長久之計。很多代理商寄希望于“遙遠”的未來，比如5G、IoT、互聯(lián)網(wǎng)汽車以及AI。

有代理商表示，5G對被動元器件的需求大約比4G多出兩三倍，當前原廠繼續(xù)擴廠，也是看到未來5G的利好。

除了手機、汽車、IoT、基站等5G應用對被動元器件的需求增加，5G還會帶動周邊配套產(chǎn)品的更新?lián)Q代，這些美好的愿景多少能趕走一些陰霾，但代理商也清楚，現(xiàn)階段靠5G來清庫存不太現(xiàn)實，因為5G普及商用還在兩年后。

回顧過去，2010年也爆發(fā)過一次元器件缺貨和漲價潮，相比2010年，2018年漲價幅度是2008年的十倍，但2008年的利好在于，當時智能手機的出現(xiàn)，大力拉動了0402和0201等小型化產(chǎn)品需求，當時原廠將產(chǎn)能加到2倍，智能手機周邊配套產(chǎn)品如Wi-Fi路由器在2012年之后開始普及，這些無形的配套產(chǎn)品，也幫助消耗掉了很大部分產(chǎn)能。

目前“去庫存”的困局在于，未出現(xiàn)強有力的新的終端拉動，這是當前原廠和代理面臨的最大挑戰(zhàn)。

在競爭格局上，未來，高端市場如智能手機、車載、工業(yè)、醫(yī)療等應用領(lǐng)域，依然會以日系為主導，它們的重心在提升產(chǎn)品價值，做產(chǎn)業(yè)升級變化。而臺系和陸系在中低端市場的競爭會更激烈，部分臺系和陸系原廠也有朝著高容值產(chǎn)品研發(fā)的苗頭，預計能給其帶來一些利好。

小結(jié)：

這場由日系原廠轉(zhuǎn)產(chǎn)帶來的結(jié)構(gòu)性缺貨，在部分原廠及囤貨商的“運作”下讓真實的需求無限虛擬化，釀造了被動元器件庫存20年難得一遇的“慘劇”。

可以預見，2019年全年原廠和代理商都將在“清庫存“中度過，Q3會是原廠、代理商“去庫存化”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。從應用拉動來看，未被缺貨拖垮的小終端因禍得福，成為低價消化庫存的主力軍，5G、IoT、互聯(lián)網(wǎng)汽車和AI則鞭長莫及難在短期內(nèi)貢獻力量。不過，據(jù)記者判斷，大多數(shù)的原廠和代理商并不會因此造成虧損，最多是將“吃進去的，再吐出來”，在“陡升”與“狂降”之間找到自己的平衡點！