觀點精要

本屆AWE主題“AI上?智慧生活”，是家電AI、智慧科技、IOT的集中巡展。我們認為，家電行業已逐漸從低成本競爭進階到智能化+套系化+定制化綜合能力。本屆大會上，智能化從“構想”到“現實”，甚至成為“標配”；套系化新品重磅落地，多品類龍頭如海爾、美的優勢突出；定制化增強互聯網屬性，提升用戶參與度，已成重要趨勢之一。

本屆AWE三大特色：智能化+套系化+定制化。本屆AWE參展商超900家、消費者注冊人數增幅超過200%、十大場館13萬平米展區、海內外現場觀眾預計突破35w人次。本屆大會主題是“AI上?智慧生活”，是家電行業AI、智慧科技、IOT的集中巡展，我們認為，中國家電市場已逐漸告別低成本競爭，正通過產業升級向智能化+套系化+定制化方向轉型，并且從本屆AWE來看家電行業尤其是龍頭公司正在快速推進智能化、套系化、定制化。

智能化：從“構想”到“現實”?？v向發展來看：1、智能化覆蓋范圍擴大，從原有的單品智能向全屋智能演化，如海爾已進一步演化至陽臺、洗衣間等場景；2、產品落地，智慧空間由構想顯示演化。目前海爾、美的等均已先后展出相關AI智能產品，能夠實現AI互相功能。3、從“被動智能”到“主動智能”演變，不再局限于語音控制等指令輸入方式，而是通過各類數據主動收集來主動服務，如海爾空調主動探測住戶適合的體感溫度自動調節。橫向對比來看：智能化已成為“標配”，家電企業如格力、創維、TCL以及互聯網企業如優點科技、螢石、云米等亦陸續跟進，從單品切入全屋智能。

套系化：重磅落地，多品類龍頭優勢突出。成套解決方案既可以為新品類引流，又可以有效提升客單價，在進一步挖掘客戶價值的同時有望形成更深厚的企業護城河。本屆AWE大會，海爾的卡薩帝指揮家系列、美的pro、美的青選等在眾多家電廠商中率先實現全屋套系化，部分廚電品牌如老板也在推進廚房空間套系化產品，而格力、TCL、創維等雖然也在陸續增加品類覆蓋，但尚未形成套系化產品系列，在該方面的布局落后于海爾及美的。

定制化：增強互聯網屬性，提升用戶參與度。本屆AWE大會，在消費者個性化需求愈演愈烈的背景下，定制化成為其中一個重要趨勢，增強互聯網屬性，提升用戶參與度。其中定制化又可分別體現為產品定制化和流程定制化。在產品定制化層面，美的推出互聯網品牌BUGU（布谷），以“智趣”為主打特征；而海爾則展示出用戶消費過程中的定制化能力，目前已經為1000萬家庭提供了智慧家庭解決方案，過去3年規模連續翻倍。

風險因素：智能化進展不及預期；套系化產品銷售不及預期等。

投資策略。從今年AWE趨勢看，家電行業尤其是龍頭公司已經從最初的量價競爭進階到以“智能化”、“套系化”、“定制化”綜合要素上，對行業智慧互聯技術、人工智能技術、消費者需求挖掘、新零售渠道等能力提出了更高的要求。目前，多品類龍頭公司布局領先，并且有望通過成套產品綜合競爭力帶動弱勢品類，整體提升公司競爭力。因此，重點推薦資本實力強勁、研發布局領先的白電龍頭：青島海爾、美的集團、格力電器；以及深耕細分領域，持續新品推出強并且品牌壁壘高的老板電器、奧佳華等，關注九陽股份。

正文

第1部分

AWE回顧：

熱度翻倍，智能化+套系化+定制化趨勢突出

作為與美國CES和德國IFA展并駕齊驅的三大家電及消費電子展會之一，AWE（中國家電及消費電子博覽會）已逐漸發展成為中國乃至全球家電市場的年度的“風向標”。2019年AWE參展商超900家、消費者注冊人數增幅超過200%、十大場館13萬平米展區、海內外現場觀眾預計突破35w人次。此次參展廠商既包括美的、海爾、格力等眾多傳統家電廠商，也包括首次參展的德國現代廚房（AMK）等眾多海外高端品牌，并繼續開設“科技公園”展區，囊括華為、科大訊飛、思必馳、Sonors等眾多消費電子及科技公司。

本屆AWE共有10大展區，活動內容非常豐富，重點活動包括：1.品牌發布會、峰會，重點如海爾3月13日的“海爾智慧家庭、定制美好生活”全球品牌峰會、3月14日的美的青選、PRO、布谷套系、品牌發布會等；2.重量級新品發布會，包括格力發布雙向流換氣核心技術、九陽發布不用手洗的豆漿機K家族、全球第一臺不用手洗的破壁機Y88以及新物種蒸汽飯煲S5、方太發布能聽懂方言的智能魔方油煙機、智能伸縮灶具等。

本屆AWE主題是“AI上?智慧生活”，近年來AWE主題變化，也直接反映家電行業的變革趨勢。本屆AWE成為整個行業AI、智慧科技、IOT的集中巡展，我們認為，中國家電市場已逐漸告別低成本競爭，正通過產業升級向智能化+套系化+定制化方向轉型。

總體來說，本屆AWE呈現出3大特色：1.智能化，尤其是領軍公司智慧家庭產品開始落地，并且強調“主動服務”；2.套系化，越來越多品牌搭建全屋智能體系，往全品類覆蓋發展，如海爾、格力、美的、云米，甚至創維、TCL等；3.定制化，如海爾獨家發布全場景定制化智慧成套方案，通過“4+7+N”的創新業務模式實現智慧家庭全新體驗，是行業首個以用戶為中心、用戶可定制的智慧成套方案，美的也發布全新互聯網定制品牌布谷。

第2部分

智能化：從“構想”到“現實”

智能化從紙上談兵到觸手可及。智能化在過去數年里一直是家電行業發展的大趨勢，但今年AWE不同于往年的地方主要體現在三個方面：從廣度上看，智能化的范圍由原有的單品向著全屋智能發展；從深度上看，智能系統由原有的被動智能向著主動智慧發展；從產品角度看，有更多產品切實落地，使智能由“概念”向“現實”發展。

1.智能化的范圍更大，由原有的單品智能向全屋智能演化。如海爾在原有的廚房、客廳、衛浴、臥室的基礎上，又進一步延伸到更多空間，包括陽臺、洗衣間等各種各樣的場景。背后對應的解決方案也由“空氣”和“水”相關方案進一步拓展“全屋網絡”等方案。

海爾為別墅等專業客戶可提供8大智慧家居系統，涵蓋安防、娛樂、地暖新風、燈光窗簾、門禁、網絡、家電等一系列系統，覆蓋全屋環境的方方面面。

2. 產品落地，智慧空間由構想向現實演化。此次AWE產品上海爾、美的等品牌先后展出AI相關產品。如海爾投影音箱可以在桌面等平面上形成投影，用戶能夠直接對其所投影界面進行操縱和控制，類似于虛擬平板，可擔任智慧家庭的交互中心、顯示中心、控制中心等重要角色，在原有語音的基礎上進一步豐富用戶操縱智慧系統的方式。從現場使用的效果來看，交互速度快速順暢，無明顯停滯感。

3. 系統智能化程度加深，由被動智能向主動智慧演變。此前的智能系統的人機交互更多的是局限于人的指令輸入以及設備的識別和完成，但本次展示中我們看到設備更加主動來服務用戶，智能系統通過各類數據的主動收集，智慧程度加深。如海爾空調產品基于大數據對用戶行為習慣進行分析，根據家庭成員差異選擇最合適的送風方式，且具備分區送風能力，滿足同一空間中不同家庭成員的空氣調節需求。

4. 全屋智能開始成為“標配”，家電廠商紛紛陸續跟進。與AWE 2019的新主題“AI上?智慧生活”相呼應，繼美的、海爾的AI智能化較大幅推進外，其余廠商如格力、創維、海信家電、TCL、云米等多家廠商也開始展出了全屋智能的解決方案，使得全屋智能在本屆AWE展會成為“標配”。

互聯網企業中，智能家居整體概念和方案滲透更加廣泛。眾多互聯網企業也紛紛嘗試通過單品切入逐漸拓展至智能家居整體解決方案，如優點科技在繼智能門鎖后，開始針對衛浴（智能馬桶）、家居（空凈、凈水器）、廚電領域進行布局；螢石在繼智能安防領域后，也著手打造智能家居體驗屋；涂鴉科技、MXCHIP、BroadLink、豐唐物聯等也均展出相關智能家居產品和解決方案。

云云互聯展出跨品牌的智能互聯場景。中國家用電器協會智能家電云云互聯互通項目組搭建了智能客廳、智能廚房、智能臥室三大場景，實景模擬家庭生活場景。在三大場景示意圖中，展現了跨品牌的場景互聯的示意圖。

第3部分

套系化：重磅落地，多品類龍頭優勢突出

成套解決方案存在兩個益處：1. 企業可通過原有的強勢產品來為新品類產品引流，帶動銷量；2. 成套解決方案客單價更高，同時對于企業綜合要求更高，套系產品的銷售在進一步挖掘客戶價值的同時也有望形成更加深厚的企業護城河。本次展出中我們看到各大產品相繼推出了套系化產品，如海爾的卡薩帝指揮家系列、美的pro、美的青選等。

卡薩帝指揮家：指揮家套系區別于卡薩帝其他產品的地方在于：指揮家系列的產品并非相互獨立的單品，而是涵蓋了廚電、空冰洗白電、熱水器、電視等一系列家居產品，形成風格統一，具備互聯互通能力的完整家庭電器應用方案。廚電套系的售價在幾十萬量級，而全部指揮家套系的售價在百萬以上。

此次推出新品洗衣機-融合，其具備新穎的雙筒結構，上筒為10KG烘干+空氣洗，下筒為水洗，售價將高達10萬。

美的pro：為美的品牌中面向中高端人群的系列，主打“品味”、“健康”和“掌控”。該系列通過提供成套產品實現全屋家居風格統一以及智能互聯的狀態，為高端人群提供智能高效的家庭家電系統解決方案，預計產品將于4月發售。

美的青選：為美的品牌中面向青年人群的系列，主打“有顏”、“有腦”和“有溫度”。該套系產品目前主要以黑白色調為主，同樣實現全屋家居風格統一以及智能互聯的狀態，產品預計將于3月發售。

除此以外，我們看到廚電各品牌也在持續推進品類多元化，致力于形成風格統一的廚房空間。如老板電器整個展區以黑白兩色為主，打造出極簡的廚房空間；品類上看，也推出新款洗碗機以及下嵌入式蒸箱等產品，打開產品配套銷售的空間。

格力、TCL、創維等品牌陸續增加品類覆蓋，但尚未形成套系化。在本屆AWE 2019展會上，格力、TCL、創維等品牌均展示了眾多其他品類的產品，如格力油煙機、TCL冰箱、TCL洗衣機、創維油煙機等，并打造自身的智能家居解決方案，但目前產品尚未形成套系化，與美的、海爾等尚有一定差距。

第4部分

定制化：增強互聯網屬性，提升用戶參與度

在供給端日益過剩，消費者個性化需求不斷擴大的行業背景下，定制化成為本次AWE展中一個重要趨勢。定制化可以體現在兩個層面，一個來自于產品的定制化，更加滿足消費者對于產品特性的要求；另一個來自流程的定制化，強調用戶在家電選購、安裝以及后續體驗過程中的定制特征。

在產品定制化層面，美的推出互聯網品牌BUGU（布谷），以“智趣”為主打特征。BUGU品牌設立下屬研究院，用戶個性化需求可通過研究院的轉換融入到新產品中，提升產品對于消費者需求的滿足能力。該品牌由美的生活電器事業部首席產品經理韓翰出任BUGU品牌的首席產品經理，預計新品將于4月在北京發布。

在流程定制化層面，海爾更為突出。海爾在COSMOPlat的支持下具備產品定制化生產，此次AWE中海爾展示出其在用戶消費過程中定制化能力。憑借不斷完善的套系產品和智能設計、銷售和服務平臺，為客戶提供智慧家庭的定制化設計、銷售和服務，實現智慧家庭方案的一次性解決。目前海爾已經為1000萬戶家庭提供智慧家庭解決方案，過去三年規模連續翻倍。

風險因素

智能化進展不及預期；

套系化產品銷售不及預期等。

投資建議

從今年AWE趨勢看，家電行業尤其是龍頭公司已經從最初的量價競爭進階到以“智能化”、“套系化”、“定制化”綜合要素上，對行業智慧互聯技術、人工智能技術、消費者需求挖掘、新零售渠道等能力提出了更高的要求。目前，多品類龍頭公司布局領先，并且有望通過成套產品綜合競爭力帶動弱勢品類，整體提升公司競爭力。因此，重點推薦資本實力強勁、研發布局領先的白電龍頭：青島海爾、美的集團、格力電器；以及深耕細分領域，持續新品推出強并且品牌壁壘高的老板電器、奧佳華等，關注九陽股份。