去年10月，有消息傳出深圳國資將成立百億紓困基金用以馳援本地上市公司。隨后，不少迫于二級市場和產業環境雙重壓力的上市公司開始積極與深圳國資交涉，其中就包括同興達。

同年10月24日，同興達在投資者互動平臺上回應“深圳國資百億馳援”稱：“該事項正在與深圳市相關職能部門溝通對接，了解情況，以備公司未來的可能需要。但公司目前經營穩定，訂單充足，業績穩步增長，對公司未來充滿信心。”

然而，在同興達近日發布的年報中，卻沒辦法看出該公司業績保持穩步增長的跡象。

CCM業務毛利難維持 2018業績大幅縮水

據同興達業績公告披露，該公司2018年全年實現營業總收入40.95億元，比上年同期增長11.78%；利潤總額1.14億元，較上年同期下降35.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9808.64萬元，較上年同期下降34.27%。扣非后凈利潤5313.74萬元，同比下降50.83%。

報告期內，LCM顯示模組及觸顯一體化模組仍為同興達兩大業績主力，分別為其創收16.12億元及24.01億元，占其總營收比重的39.37%、58.62%。其中，LCM顯示模組營收同比下滑27.58%，但觸顯一體化模組同比去年卻有高達70.72%的增長。

另外，兩類產品在報告期內的毛利率變動幅度都維持在相對穩定的區間，LCM顯示模組同比增長0.03%至11.40%，觸顯一體化模組同比下滑1.87%至8.36%。

令人關注的是，同興達2017年投資的攝像頭模組項目卻成為拖累其去年業績的元兇之一。

資料顯示，同興達攝像類產品2018年創收2443.63萬元，僅占到該公司總營收的0.60%。與此同時，此類產品在報告期內的毛利率僅為-24.97%。這意味著，該公司這項業務所售出的產品在報告期內處于持續虧損的狀態。

據業內人士透露：“同興達目前的CCM雖然有一定的訂單量，但幾乎都是ODM客戶。并且報價壓得很低，有些甚至低于成本價格。再加上今年整體的市場環境都不好，ODM的成本壓力也非常大，兩方面的因素加在一起，很難不虧錢。”

除了各項業務的情況，筆者還注意到同興達在報告期內應收賬款及預付賬款的增減變動情況。

應收賬款管控無力 負債率大幅增長

雖然同興達去年全年因經營活動產生的現金流量凈額較去年同期大幅上漲482.17%至4.16億元，且貨幣資金增長77.60%至8.72億元；但這并未改善同興達2018年的各項負債情況。

年度財報顯示，報告期內同興達應收票據及賬款14.67億元，同比增長11.56%；其中應收票據2.87億元，同比減少49.91%；然而在應收賬款一項，卻出現59.03%的增幅至11.80億元。

由此也能看出，雖然同興達在去年明顯開始對回款數據進行管控，但無奈賬期及現金流問題同樣困擾著ODM廠商，貨款回收問題短時間內很難有所改善。除此之外，應付票據及應付賬款也增長54.42%至28.49億元。整體負債合計33.90億元，與去年同期相比增長59.08%。

綜上來看，目前CCM業務持續虧損及應收賬款持續增長形成的問題成為同興達所存在的隱患。

一方面是CCM市場競爭激烈，普通模組產品的單價很難有議價空間，另外，行業環境影響導致整體的毛利率在數年前開始就一直呈現下滑的趨勢；另一方面，前文提到過不論是ODM還是終端客戶，都會存在賬期問題，已然成為產業鏈中的常態。這也表示，同興達存在的兩項問題短時間內顯然都不可能僅憑企業自身來解決。

業內人士認為：“眼下屬于智能手機產業的風口已經過去，企業的問題就加速暴露出來。其實存在這些問題，對于國內產業鏈許多公司來說是再正常不過了，這是長久以來，市場和產業大環境造成的。想要解決辦法，只有依靠外力輔助。”

值得提及的是，近日有消息指出，以欣旺達、奮達科技、富滿電子等20家企業被列入首批與深圳中小擔簽署債券融資戰略合作協議的企業，未來還將為深圳100家以上民營企業提供500億元以上新增債券直接融資支持。

回顧此前流出的首批獲得紓困資金企業名單中，以欣旺達、興森科技、同興達為代表的17家上市公司均位列其中；眼下這份名單中的確有企業已經成功“上岸”，同興達在今年是否還有望借此脫困？