3月7日，A股光學巨頭浙江水晶光電科技股份有限公司（下文簡稱“水晶光電”），發布公告，將以現金收購廣東埃科思科技有限公司 （下文簡稱“埃科思”）95.60%股權。 交易雙方，水晶光電為目前國內唯一一家規模化制造光學元器件的專業廠家，主要生產光學低通濾波器、相機手機濾光片及其他光電子元器件，其中OLPF是數碼相機、數碼攝像機及數字攝像頭鏡頭系統的核心部件。公司已成為柯達、索尼、佳能、三星等國際知名數碼企業的主要供給商。 公告顯示，埃科思為3D視覺傳感器的供應商，其盈利模式為向客戶銷售提供光學模組、結構光、ToF、雙目、RGB 攝像頭等產品，客戶涵蓋水晶光電、海康威視、樂動機器人、安克創新、國微傳感、歌爾光學等光學、機器人、AR/VR 領域多家龍頭客戶。本次交易，水晶光電擬以自有及自籌資金3.235億元收購廣東埃科思95.6%股權，交易完成后，公司直接持股95.6%，并通過全資子公司臺州創進間接持有2%股權，合計控制97.6%股權，埃科思將納入合并報表。 此次交易構成關聯交易，因埃科思原股東中的嘉興卓進、嘉興創進等為水晶光電關聯方，且雙方管理層高度重疊（如水晶光電董事劉風雷擔任埃科思董事長、法定代表人）。 ? 水晶光電認為，此次收購主要是基于公司對行業趨勢和產業協同的預判，將進一步擴大在AR/VR領域的戰略布局，實現“感知+顯示”的系統完整閉環，在協同效應的助力及行業周期下，預計對公司的業績將產生積極影響。 截至2024年9月末，埃科思歸母權益賬面價值為8949.75萬元，評估值3.407億元，增值率280.68%，對應本次擬購買的廣東埃科思 95.60%股權的評估價值為人民幣 32,570.92 萬元。 財務數據看，埃科思近年持續虧損：2023年營收3655.91萬元、虧損6927.29萬元；2024年前三季度營收2690.43萬元、虧損3744.57萬元，現金流亦為負。其估值較2022年投前5億元有所下降，主因交易定價依據不同（本次基于資產評估，此前為市場化詢價）。 ? 多種傳感器核心部件供應商，水晶光電押注AR/VR，看好3D視覺感知在機器人、智能駕駛等領域的前景 作為A股光學巨頭，水晶光電在公告中披露，公司已確定以 AR/VR 為公司未來主要的戰略方向，在 AR/VR 布局中重點關注顯示和投影領域，已深耕反射光波導、衍射光波導等技術路線。 水晶光電主營業務包括光學元器件、薄膜光學面板、汽車電子（AR+）、反光材料等，其光學器件是多種傳感器的核心零部件。在激光雷達方面，水晶光電是國內領先的玻璃基激光雷達視窗片量產廠商，已和海內外各大激光雷達廠商建立業務合作，為智能駕駛技術發展提供助力。 在攝像頭領域，水晶光電以紅外截止濾光片為代表的核心光學元器件多年來保持行業領先的市場占有率。據潮電智庫統計，2023年全球手機濾光片出貨量前十名的企業中，中國企業已處于完全壟斷地位，市占率高達91%。其中，水晶光電出貨量排名第一，占整個市場出貨量的21%。 ? ? ▲手機濾光片市場份額、濾光片應用示意 ? 其中，3D 成像和空間感知領域也是 AR/VR 布 局的重點方向，水晶光電希望通過收購埃科思，擴展除傳統的窄帶濾光片、DOE 等元器件產品之外的產品布局，為核心終端客戶提供一站式光學解決方案。 ? 埃科思成立于2020年，其定位是生物識別產業世界級的全方位解決方案商，提供3D深度視覺識別解決方案 ，主營業務涵蓋3D 生物識別方案及深度傳感 模塊、2D 成像模塊，三類 3D 深度視覺技術路線：雙目結構光、散斑結構光、TOF，下游應用包括智能家庭、機器 人、刷臉支付、汽車電子和安防等。 埃科思在行業已有5年以上積累，具備 3D 視覺產品的整體設計能力以及 3D 視覺產 品的量產能力，是 3D 視覺行業中少有同時覆蓋車載電子與消費電子的公司，是行業少有的具備 3D 視覺產品整體設計與大規模量產能力且又能與產業鏈形成較為開放合作的公司，可 為終端提供端到端且高性價比的解決方案，同時具備穩定且可控的供應鏈體系。 ? 據天眼查數據顯示，自成立以來，埃科思已完成了4輪融資，2021年3月完成A輪融資，投資方包括嘉興鳳凰長進、嘉興創進等；2021年10月完成A+輪融資，融資金額3000萬人民幣，投資方包括水晶光電、雙環傳動、銀輪股份、的盧深視、浙大聯創投資等；2022年1月完成B輪融資，投資方包括聚源芯創、海南火眼曦和等；2025年2月完成C輪融資，投資方為杭州尚研壹號。 ? 從融資情況看，埃科思頗受資本青睞，并獲得水晶光電、雙環傳動、銀輪股份、中芯聚源等產業巨頭的投資。 ? ? 據咨詢結構Yole發布的《3D Imaging and Sensing 2023》報告顯示，2022年3D成像和傳感市場的收入達到82億美元，預計到2028年，3D成像和傳感市場將翻倍增長至172億美元，年均復合增長（CAGR）13.2%。 在報告中，Yole指出，3D傳感的重點正在從移動領域轉向汽車，工業領域應用和消費電子，朝向更大的市場多元化。其中，未來幾年自動駕駛驅動汽車領域增長最快，復合年均增長（CAGR）38.5%；其次是工業13.6%(CAGR)，國防航空7.5%(CAGR)，消費電子6.5%(CAGR)，醫療5.3%(CAGR)。 ? 目前，在自動駕駛中，比亞迪等企業已將三目攝像頭用于基礎智駕方案中——如天神之眼C，通過三目攝像頭生成3D感知信息進行智駕路線規劃。 ? ? 結語 進入2025年，中國傳感產業并購事件增多，產業布局加快。此次收購是水晶光電在AR/VR賽道的關鍵布局，通過填補感知技術缺口，強化產業鏈話語。 傳感器作為許多領域的基礎部件，在智駕、機器人、消費電子等眾多領域發揮關鍵作用，許多領域內傳感器企業亦因此成為巨頭們的并購目標。

審核編輯 黃宇