電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）5月16日，廣州射頻芯片商慧智微在上海證券交易所成功登陸科創(chuàng)板，掛牌上市。

慧智微發(fā)行5430萬股人民幣普通股，受業(yè)績下滑影響不少網(wǎng)上投資者選擇棄購，棄購數(shù)量達56.58萬股，網(wǎng)上棄購率在近一個月居前列。上市首日，發(fā)行價20.92元/股的慧智微，開盤破發(fā)，開盤價為18.88元/股，跌幅9.75%。截至上午11點30分收盤，其股價最低跌至18.57元/股，跌幅達11.23%。

此次科創(chuàng)板上市，慧智微募集總額為11.36億元，較原計劃募資減少了3.68億元。據(jù)了解，募集資金主要投入的是芯片測試中心建設項目和總部基地及研發(fā)中心建設項目等。募投研發(fā)方向主要集中在基于混合工藝的可重構(gòu)技術、5G射頻以及WiFi射頻模組。

慧智微成立于2011年，主要從事射頻前端芯片及模組研發(fā)、設計和銷售工作，產(chǎn)品系列覆蓋2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕頻段、3GHz~6GHz的5G新頻段等，可為客戶提供全面完整的射頻前端解決方案。2021年國產(chǎn)廠商L-PAMiF出貨量排行榜中，慧智微僅次于唯捷創(chuàng)芯，在國產(chǎn)廠商中位居第二。

該公司具備全套射頻芯片設計能力和集成化模組研發(fā)能力，技術體系以功率放大器（PA）的設計能力為核心，兼具低噪聲放大器、射頻開關、集成無源器件濾波器等射頻器件的設計能力。而且該公司還自主打造了可重構(gòu)射頻前端架構(gòu)突破了國際巨頭的專利壁壘。憑借較強的技術實力，即便凈利潤連年虧損，該公司也依舊成功闖關上市。

招股書顯示，2019年-2021年慧智微營業(yè)收入以192.69%的年復合增長率從0.60億元增長至5.14億元。盡管慧智微過去幾年營收高速增長，但以智能手機為最大應用市場的慧智微在2022年營收大幅下滑-30.60%。

此外，目前慧智微尚未盈利，2019年至2021年虧損幅度逐年加大，三年虧掉近5億，2022年虧損首次出現(xiàn)收窄。但是它虧損的原因并不是產(chǎn)品賺不到錢，而是其實施股權激勵和研發(fā)高投入開發(fā)模組新品所致。

招股書顯示，2020年-2022年慧智微確認股份支付金額分別為1560.22萬元、26323.89萬元和16969.16萬元。同期剔除股份支付后研發(fā)費用分別為7588.54萬元、11552.88萬元和18520.96萬元，占營業(yè)收入的比例分別為36.61%、22.48%和51.93%。

持續(xù)高強度研發(fā)下，慧智微新品推出速度顯著加快。目前該公司已陸續(xù)推出支持n77/n78/n79頻段的1T2R L-PAMiF、支持n77/n78頻段的1T1R/1T2R L-PAMiF、以及支持相應頻段的接收模組L-FEM新產(chǎn)品，并成功實現(xiàn)量產(chǎn)和銷售。2023年4月，慧智微在新品研發(fā)上再迎重大突破，推出了尺寸縮小40%的國產(chǎn)工規(guī)級5G n77(78)/n79 L-PAMiF產(chǎn)品S55235。眾所周知，n77(78)頻段是全球重點部署的Sub-6GHz頻段，n79是物聯(lián)網(wǎng)應用的黃金頻段，慧智微新品成功進入這兩大頻段，為其在射頻前端芯片賽道贏得了較強的競爭優(yōu)勢。

目前，慧智微營收最大來源還是4G模組產(chǎn)品，但更為先進的5G模組產(chǎn)品收入占比在快速提升。2019年-2021年，慧智微的4G模組產(chǎn)品收入分別為0.60億元、1.60億元、3.27億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為100%、77.08%、63.65%。而2020年開始量產(chǎn)5G模組的慧智微，當期5G模組創(chuàng)下4750萬元的銷售收入，2021年高增長290.91%至1.86億元。

2022年的最新情況，慧智微的4G模組和5G模組銷售不佳，兩大主營產(chǎn)品收入較2021年分別下滑41.90%、10.28%。細分來看，2022年慧智微來自手機應用的4G模組、5G模組收入分別同比下滑35.43%、8.69%；而來自物聯(lián)網(wǎng)應用的4G模組、5G模組收入同比下滑分別為44.98%、46.52%。

可知，2022年慧智微營收之所以大幅下滑，最根本的原因是來自手機應用的4G產(chǎn)品收入和來自物聯(lián)網(wǎng)應用的4G和5G產(chǎn)品收入大幅下滑。意料之外的是，2022年慧智微收入下滑最嚴重的并非智能手機應用市場，而是物聯(lián)網(wǎng)應用市場，來自物聯(lián)網(wǎng)領域的收入下滑幅度比智能手機大25.73個百分點。招股書顯示，2022年物聯(lián)網(wǎng)應用的5G模組產(chǎn)品，即便慧智微選擇將單價降低一半，仍抵不住銷量大幅下滑，5G模組銷售收入大幅下滑46.52%。

2022年慧智微手機應用的4G模組、5G模組毛利率分別為4.84%、27.04%，銷售均價分別為2.17元/顆、3.94元/顆；物聯(lián)網(wǎng)應用的4G模組、5G模組毛利率分別為12.80%、47.16%，銷售均價分別為2.39元/顆、6.46元/顆。5G模組產(chǎn)品仍表現(xiàn)高盈利性，如果2023年手機和物聯(lián)網(wǎng)應用市場需求能順利回溫，慧智微的營收有望重回正增長。

在客戶方面，慧智微的4G模組和5G模組產(chǎn)品已成功進入三星、OPPO、VIVO、榮耀等國內(nèi)外智能手機品牌機型，并進入聞泰科技、華勤通訊和龍旗科技等一線移動終端設備ODM廠商和移遠通信、廣和通、日海智能等頭部無線通信模組廠商。

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