根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，經(jīng)過 2019 年近三個季度的調(diào)整，各終端產(chǎn)品的 DRAM 庫存在第四季普遍回歸正常水平，加上 2020 年 DRAM 供給增幅有限，采購端開始提前拉貨。因此，即便在 2019 年第三季的高基期下，第四季 DRAM 供應(yīng)商的銷售位元出貨量(sales bit)仍上升，由于量增結(jié)果，抵銷整體平均報價的下跌，使得第四季 DRAM 營收僅小幅下滑 1.5%，與上季約略持平。

展望 2020 年第一季，采購端的備貨意愿明顯，帶動 PC DRAM、服務(wù)器?DRAM 合約價格反轉(zhuǎn)向上。不過在整體出貨表現(xiàn)方面，第一季適逢亞洲年節(jié)假期，本就為傳統(tǒng)淡季，三大 DRAM 原廠皆預(yù)期第一季出貨量將較前一季衰退。

觀察各廠 2019 年第四季營收表現(xiàn)，三星因服務(wù)器端的出貨成長略低于同業(yè)，銷售位元出貨量僅成長 2-3%，加上報價下跌，營收衰退 5%，來到 67.6 億美元。SK 海力士的銷售位元成長達(dá) 8%左右，盡管報價下跌，第四季營收來到 45.4 億美元，較上季增加 2.9%。美光銷售位元出貨成長近 10%，營收為 34.7 億美元，較上季上升 2.1%。

在原廠獲利能力方面，由于 2019 年第四季價格較前季下滑 7-8%，除三星以外，DRAM 供應(yīng)商的營業(yè)利益率普遍呈現(xiàn)衰退。三星除了 1Ynm 逐漸放量所帶來的成本優(yōu)勢(cost reduction)，亦受惠于 1Xnm 服務(wù)器產(chǎn)品認(rèn)列費(fèi)用回補(bǔ)，營業(yè)利益率由第三季的 33%上升至 36%。SK 海力士則由于 1Ynm 產(chǎn)品仍在初始放量階段，良率較低導(dǎo)致成本受到拖累，營業(yè)利益率由 24%持續(xù)下滑至 19%，跌幅為三大廠中最大。美光本次財報季區(qū)間(9 月至 11 月)的報價跌幅約略等同于韓系廠商(財報季區(qū)間為 10 月至 12 月)，營業(yè)利益率從上季度的 24%下跌至 20%。

展望 2020 年第一季，報價反轉(zhuǎn)向上將有機(jī)會改善原廠獲利能力，不過由于價格僅小幅上揚(yáng)，原廠獲利上升的幅度仍有限。

由技術(shù)面觀察，2020 年三星 Line 13 的 DRAM 產(chǎn)能將緩步轉(zhuǎn)換至生產(chǎn)圖像傳感器(CMOS image sensor)，不過平澤二廠將于下半年啟動量產(chǎn)，以彌補(bǔ) Line 13 的投片下滑，同時導(dǎo)入 1Znm 的量產(chǎn)。整體而言，今年三星總投片量變化不大，1Znm 的比重也不會太高，維持審慎增加產(chǎn)出的態(tài)度。SK 海力士今年除了將持續(xù)將 M10 的 DRAM 投片挪移至生產(chǎn)圖像傳感器外，同時將增加 M14 的產(chǎn)出。至于中國無錫的兩座新廠，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)以及疫情的影響，投片規(guī)劃傾向保守，今年規(guī)劃以轉(zhuǎn)換至 1Ynm 為主。美光方面，***美光記憶體(原瑞晶)已全數(shù)以 1Xnm 做生產(chǎn)，下一目標(biāo)將跳過 1Ynm 直接以 1Znm 生產(chǎn)；而***美光晶圓科技(原華亞科)已有過半比例導(dǎo)入 1Xnm，1Ynm 占比則約三成。

臺系廠商部分，南亞科因 2019 年第三季基期較高，使得第四季出貨量呈現(xiàn)衰退，加上報價走跌，其營收較前一季減少 9.3%。不過南亞科預(yù)期今年第一季出貨量及報價都將呈現(xiàn)季成長，可望帶動營收及獲利表現(xiàn)反轉(zhuǎn)向上。華邦第四季受到 25nm 新產(chǎn)品出貨狀況不如預(yù)期，加上報價下跌影響，DRAM 營收衰退 9.8%。至于力晶科技，第四季受到圖像傳感器客戶需求強(qiáng)勁影響，壓縮到 DRAM 產(chǎn)出，連帶使得營收下跌約兩成（營收計算主要為力晶本身生產(chǎn)之標(biāo)準(zhǔn)型 DRAM 產(chǎn)品，不包含 DRAM 代工業(yè)務(wù)）。