Facebook最近宣布，它將很快進(jìn)入加密貨幣業(yè)務(wù)，并將創(chuàng)建自己的實(shí)用令牌，最終允許其20億用戶向其聯(lián)系人發(fā)送資金。Signal和Telegram等其他通訊應(yīng)用也宣布，打算在不久的將來(lái)向客戶提供類似的產(chǎn)品。

然而，這一發(fā)展并不意味著一種新的投機(jī)加密貨幣熱潮可能即將到來(lái)。

這些加密貨幣將不同于比特幣及其同類貨幣，因?yàn)樗鼈儗碛蟹€(wěn)定的價(jià)值——例如，F(xiàn)acebook將其加密貨幣價(jià)值與一籃子國(guó)家貨幣掛鉤，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也將其貨幣價(jià)值掛鉤。

對(duì)這些加密貨幣施加的穩(wěn)定價(jià)值如今已是家常便飯： Facebook的加密貨幣——以及它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——他們的目的將是促進(jìn)區(qū)塊鏈上的交易，讓人們和企業(yè)能夠輕松地在彼此之間轉(zhuǎn)移資金。

事實(shí)證明，實(shí)時(shí)處理金融交易是一項(xiàng)服務(wù)，它的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。Visa和萬(wàn)事達(dá)都已開(kāi)始向客戶提供這項(xiàng)服務(wù)，一些金融科技公司也推出了自己的工具。Venmo和Paypal是價(jià)值數(shù)十億美元的實(shí)體。

穩(wěn)定價(jià)值的加密貨幣承諾促進(jìn)（并使其更安全）實(shí)時(shí)交易，同時(shí)降低交易成本。其他資產(chǎn)，比如去中心化的本地加密貨幣XRP，在提高實(shí)用令牌的功能方面已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展。

實(shí)時(shí)交易的出現(xiàn)有望極大地改變金融市場(chǎng)的格局：例如，結(jié)算所的支票支付處理器最近開(kāi)始提供一項(xiàng)服務(wù)，允許銀行實(shí)時(shí)清算支票，結(jié)束了人們需要等待數(shù)天才能清算支票的局面。

盡管這些創(chuàng)新有望讓全國(guó)消費(fèi)者的金融交易變得更簡(jiǎn)單、更便宜，但尚不清楚這個(gè)市場(chǎng)的最新發(fā)展能否及時(shí)得到實(shí)施：?jiǎn)栴}在于，目前穩(wěn)定的加密貨幣缺乏監(jiān)管透明度。

正如我之前所指出的，美國(guó)對(duì)加密貨幣的監(jiān)管方式雜亂無(wú)章，在如何對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行分類或監(jiān)管方面沒(méi)有總體指導(dǎo)。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）僅就部分貨幣發(fā)表了零星聲明，而其他大多數(shù)貨幣則處于不確定狀態(tài)，沒(méi)有任何跡象表明，出于監(jiān)管目的，這些貨幣最終將如何分類。

許多人擔(dān)心的是，比特幣及其類似貨幣的價(jià)格波動(dòng)將導(dǎo)致美國(guó)證交會(huì)對(duì)所有加密貨幣進(jìn)行全面評(píng)估，并宣布它們都應(yīng)被視為類似證券。

無(wú)論SEC和財(cái)政部選擇如何推進(jìn)，它們都應(yīng)抵制將加密貨幣（尤其是公用事業(yè)代幣）證券化的誘惑。證券框架根本不適合它們的發(fā)展，也不適合它們將如何被使用。越來(lái)越多的監(jiān)管專家也得出了同樣的結(jié)論。

正如彭博社最近的一篇文章所指出的，監(jiān)管缺乏明確性，使得這一領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者很難獲得融資——這也是Facebook等老牌大公司能夠早早進(jìn)入這一市場(chǎng)的原因之一。

包括SEC在內(nèi)的美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該努力為加密貨幣行業(yè)提供一個(gè)合理、清晰的監(jiān)管框架。在此之前，從Facebook到其新興的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這些公司將得不到指導(dǎo)，最終將減緩金融市場(chǎng)創(chuàng)新，阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。