8月22日，A股上市公司深大通（股票代碼：000038）終止收購區塊鏈通、井銷天下和左案一品全部或部分股權。這意味著第一家區塊鏈公司擬參與上市公司并購的事件就此告終。

　　在這場由上市公司主導的并購案中，期間曾三度申請延期復牌、兩次調整并購標的數量，在6個月的醞釀后，深大通稱未能與交易對手在核心條款及相關資料的提供、核查等方面達成一致意見，因此做出終止收購的決定。

　　由于并購事項的推進，深大通一直處于停牌狀態。8月24日的復牌，符合大多數投資者的預期，二級市場表現出低迷情緒。截至鏈得得發稿，深大通股價連陰四日，并走出兩個跌停。

　　收購工作量大致使連續停牌

　　今年2月27日，A股上市公司深大通發布公告，擬通過發行股份及支付現金的方式購買區塊鏈通（北京）科技有限公司（下稱“區塊鏈通”）和井銷天下（北京）科貿有限公司（下稱“井銷天下”）的全部或部分股權。

　　鏈得得查詢發現，區塊鏈通和井銷天下均為區塊鏈企業，且兩家公司的實際控制人均為鄭宇和郝雨男。

　　區塊鏈通獨創性開發“區塊鏈生態”、“互動式征信微品牌”、“物聯網智慧溯源”、“智能撮合資產認證交易”等基于動態去中心化的區塊鏈技術的應用模塊。匯集當前大數據、物聯網等成熟的技術于區塊鏈技術，建立信用標簽、記錄、使用的方案。

　　井銷天下則基于企業自身開發的全民鏈推出區塊鏈電商“媒購”，以達到商品溯源、全民記賬和商戶互通的通證式流通。

　　但是在3月25日晚間，深大通公告申請繼續停牌，并預計繼續停牌時間不超過1個月，其股票最晚將于2018年4月26日恢復交易。

　　深大通表示，涉及工作量較大，相關方案需繼續論證和補充。在這次公告中，深大通的并購標的范圍再次擴充了4家。分別是南通最愛文化傳播有限公司（以下簡稱南通最愛）、北京樂博趣教育咨詢有限公司（以下簡稱北京樂博趣）、北京博康嘉德機器人科技有限公司（以下簡稱北京博康）和江蘇左案一品文化傳媒有限公司（江蘇左案）等。

　　1個月后的4月26日，深大通再以工作量較大為由，繼續申請停牌，停牌時間擬定為不超過1個月。但是5月10日，深大通表示因無法按照原計劃披露購買資產事項信息，深大通股東大會審議通過繼續停牌的議案，而停牌時間表示不超過6個月。

　　深大通表示，因相關標的公司財務數據核查仍需較長時間，公司與相關交易對方就估值等核心條款未達成一致，決定減少南通最愛、北京樂博趣、北京博康3個標的公司。并繼續推進區塊鏈通、井銷天下和江蘇左案的收購工作。

　　但是，這一推遲直接等來了收購案的終結。深大通副董事長兼董事會秘書李雪燕事后表示，因為本次并購標的中有兩家區塊鏈公司，這是一個全新的領域，對相關的業務模式、工作核查等，都需要花費大量的時間和精力，歷時時間比較久。

　　李雪燕說道，啟動收購，是公司基于內涵與外延式并重發展的考量，希望通過收購優秀標的，改善公司的業務結構，積極擁抱高科技，產生1+1》2的協同效應；而終止收購，也是基于市場環境、公司發展戰略、交易成本及風險控制等因素的考慮。

　　標的公司發行代幣，已跌去95%

　　此次收購案的核心是以區塊鏈通和井銷天下為代表的區塊鏈公司。

　　2017年，區塊鏈概念受到資本和市場的熱炒。鄭宇發現了區塊鏈行業中蘊含的商機，攜團隊打入“區塊鏈電商”的新領域，開發區塊鏈項目全民鏈和媒購區塊鏈電商平臺。

　　據其官方介紹，全民鏈是基于區塊鏈技術的“全球余額寶”，旨在整合互聯網生態資源，降低區塊鏈技術維度，打通它與普通大眾間的壁壘，在已存在的各種形態的支付系統基礎上，實現一個去中心化的“余額寶”，以及更多“人人為我，我為人人”式的全球化區塊鏈應用。

　　而媒購區塊鏈電商平臺則是流量的入口，用戶可以使用人民幣和虛擬貨幣在上面購物，而媒購通過買家的每一筆交易和記賬，去獎勵全民幣。此外，在電商平臺上的活躍度同樣對應著全民幣的獎勵。

　　全民鏈希望通過全民記賬的方式來解決消費者與品牌間、商戶的上下游之間的信任問題，規范產業鏈環節間的發展。但是，全民鏈發行的代幣WAC幣價卻已經跌去了95%，全網24小時成交額僅7.63萬人民幣。

　　此外，區塊鏈通和井銷天下的財報存在較大隱患。在未經審計的財務報表中，區塊鏈通2017年完成營業收入22萬元，實現凈利潤則為虧損789萬元；2018年1~4月，該公司營業收入為36萬元，凈利潤繼續虧損233萬元。此外，井銷天下經營業績也陷入虧損，2017年及2018年前4個月，該公司分別完成營業收入1816萬元和40萬元，凈利潤則為939萬元和-319萬元。

　　在區塊鏈項目亂象重生、行業發展參差不齊的環境下，深大通選擇了兩家基本面并不優秀的區塊鏈企業作為公司區塊鏈業務的發力點，著實讓人捉摸不透，但做出終止收購的決定是受限于區塊鏈概念的原因嗎？一位從業多年的資深律師告訴鏈得得作者，如果從標的公司的架構層面看與傳統企業間不存在太大的區別，也是屬于常規并購業務的；不過從法律上講，收購區塊鏈公司在上市公司層面受的約束要多一些。

　　鏈得得了解到，盡管A股上市公司頻頻報出涉獵區塊鏈開發應用的新聞，但基本都停留在業務研究上，目前尚未有A股公司的區塊鏈業務能為其帶來穩定的業務流水。而采取股權收購的方式來進軍區塊鏈，深大通尚屬首家。所以，這起收購案的一舉一動也備受市場關注。而深大通的頻繁公告，也表明在面對新業務模式的時候，他們遇到了不小的麻煩。

　　打造區塊鏈傳媒第一股？

　　雖然收購的事情擱淺，不過對于深大通來講，對與區塊鏈的探索已然早有規劃。在宣布終止收購區塊鏈公司的前一天（即8月21日），由深大通專家團隊編寫、北京郵電大學相關專家擔任網絡信息安全及區塊鏈技術顧問、區塊鏈通相關人員擔任技術服務顧問的《大通可信聯盟鏈技術白皮書》正式發布。

　　《白皮書》還發布了深大通開發的大通鏈。大通鏈主要應用于數字傳媒領域，它將底層區塊鏈技術封裝，以廣告為核心，提供給各個廣告平臺接入，利用物聯網、人工智能、大數據等技術，促進各領域高效的資源整合。

　　大通可信聯盟鏈通過將廣告主投放策略、媒體主設備信息和場地、用戶瀏覽廣告的狀態信息、用戶行為記錄等信息上傳至區塊鏈，使得數據無法更改，從根本上杜絕媒體主運營、廣告最擔心的數據造假問題和惡意刷單問題。

　　深大通旨在打造區塊鏈傳媒第一股。不過對于在2015年由房地產轉型廣告傳媒領域的深大通來講，區塊鏈的嘗試也尚屬摸索階段。此外，包括中原證券和山西證券在內的券商，做出了警惕炒作的風險提示。

　　深大通董事長兼總經理郝亮也表示，目前有應用場景的區塊鏈公司在市場上是鳳毛麟角的，基于主營業務的能落地的區塊鏈公司更是難以尋找。區塊鏈的價值被市場認可還需要一段時間，希望投資者把關注的重點放在區塊鏈本身上。

　　財務總監在投資者說明會上說道：“公司擬使用前次募集資金用于傳媒生態鏈項目。”鏈得得注意到，深大通2016年6月完成27億人民幣的募資，在今年的募集資金投資項目的變更情況來看，深大通從5130萬的研發中心項目中抽出1000萬元，用于區塊鏈技術支撐的傳媒生態鏈項目。可以看出，深大通對于區塊鏈的探索正逐漸走入深水區。