區(qū)塊鏈和加密貨幣正侵蝕著資本市場(chǎng)。企業(yè)及投資銀行數(shù)字業(yè)務(wù)主管、全球區(qū)塊鏈協(xié)調(diào)員弗雷德里克?達(dá)利巴德（Frederic Dalibard）和法國(guó)外貿(mào)銀行區(qū)塊鏈項(xiàng)目經(jīng)理蒂埃里?雷登（Thierry Redon）考慮了區(qū)塊鏈近期的發(fā)展，以及這項(xiàng)技術(shù)可能會(huì)走向何方。

自2005年以來(lái)，人們一直在廣泛討論區(qū)塊鏈對(duì)銀行業(yè)可能產(chǎn)生的影響。然而，現(xiàn)在真正的用例已經(jīng)出現(xiàn)，更有挑戰(zhàn)性的應(yīng)用程序已經(jīng)被擱置，炒作已經(jīng)讓位于對(duì)技術(shù)潛力的更慎重的評(píng)估。

監(jiān)管界有一個(gè)明顯的趨勢(shì)，那就是讓地方監(jiān)管變得更加加密或更有利于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。

我們看到投資者有相當(dāng)大的興趣，他們想知道如何才能更容易、更少摩擦地進(jìn)入代幣市場(chǎng)——例如，資產(chǎn)管理公司想知道如何才能以更有效的方式保持基金頭寸。

這對(duì)流動(dòng)性相對(duì)較差的資產(chǎn)類(lèi)別（如房地產(chǎn)）尤其重要，對(duì)房地產(chǎn)而言，資產(chǎn)的“代幣化”可能為投資者提供更大的便利。

為了充分利用分布式賬本技術(shù)，這些交易的貨幣對(duì)應(yīng)方也必須被標(biāo)記。迄今為止，各國(guó)央行一直不愿發(fā)行數(shù)字貨幣，但這種情況正在發(fā)生變化，這些機(jī)構(gòu)現(xiàn)在正在討論與法定貨幣掛鉤的加密貨幣的需求。

中國(guó)人民銀行支付部門(mén)的副主任8月份在中國(guó)金融40論壇上表示，自2018年以來(lái)，該行一直在研究一種加密貨幣，新的數(shù)字貨幣將取代流通中的現(xiàn)金，并支持人民幣的國(guó)際化。

我們相信Facebook的天秤座項(xiàng)目是這一趨勢(shì)的催化劑。天秤座提出了一個(gè)真實(shí)的概念，從中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)那里可以感覺(jué)到，如果他們不采取行動(dòng)，他們可能會(huì)失去對(duì)經(jīng)濟(jì)中大量資金流動(dòng)的控制。

主權(quán)喪失是法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)等資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一大擔(dān)憂(yōu)。他對(duì)一種擁有巨大權(quán)力、但沒(méi)有管理規(guī)則或義務(wù)的加密貨幣表示擔(dān)憂(yōu)，最近還駁斥了天秤座可能成為主權(quán)貨幣的說(shuō)法。

今年6月，法國(guó)宣布計(jì)劃成立一個(gè)由歐洲央行（ecb）理事伯努瓦?克萊（Benoit Coeure）牽頭的七國(guó)集團(tuán)（G7）“穩(wěn)定幣”項(xiàng)目特別工作組（穩(wěn)定幣是與黃金或美元等穩(wěn)定資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣）。

法國(guó)銀行總裁Francois Villeroy de Galhau表示，天秤座若要提供銀行服務(wù)，就必須尊重反洗錢(qián)法規(guī)，并尋求銀行牌照。

Facebook和中國(guó)人民銀行的這些舉措表明，以代幣化形式發(fā)行和交易的資產(chǎn)可能會(huì)加速。這將首先發(fā)生在不受監(jiān)管的市場(chǎng)，因?yàn)閲@著中央證券托管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定，我們可以預(yù)期，私人股本等領(lǐng)域?qū)?huì)更活躍。

商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)有了一些舉措，其中最引人注目的是HQLAX，這是一個(gè)針對(duì)證券借貸市場(chǎng)抵押品互換的區(qū)塊鏈解決方案，旨在促進(jìn)對(duì)高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)的更有效的抵押品管理。

在HQLAX的經(jīng)營(yíng)模式下，保管人之間不存在證券的流動(dòng)。相反，數(shù)字抵押品登記系統(tǒng)用于記錄一籃子證券的所有權(quán)。

該模型旨在使平臺(tái)參與者能夠無(wú)縫地執(zhí)行資本高效的證券借貸交易，以增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的優(yōu)化。我們還看到加密貨幣資產(chǎn)被視為另類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）已對(duì)與加密貨幣相關(guān)的基金進(jìn)行了強(qiáng)有力的反擊，但已做出各種努力表明會(huì)將這些基金推向市場(chǎng)。

今年7月，VanEck首席執(zhí)行官Jan van Eck和該公司數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略主管Gabor Gurbacs發(fā)表了一篇文章，穩(wěn)定幣將會(huì)加強(qiáng)加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)。他們表示，比特幣和數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)成為許多投資者投資組合的一部分——只是不在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)賬戶(hù)中——而且可能在ETF等受到適當(dāng)監(jiān)管、有保險(xiǎn)和流動(dòng)性的投資工具中發(fā)揮更大的作用。

本月早些時(shí)候，VanEck和SolidX宣布，VanEck SolidX比特幣信托基金將根據(jù)1933年修訂后的《證券法》第144A條發(fā)行股票。這些股票將為機(jī)構(gòu)投資者提供一種實(shí)物支持的比特幣產(chǎn)品，這種產(chǎn)品可以通過(guò)傳統(tǒng)和大宗經(jīng)紀(jì)賬戶(hù)進(jìn)行交易，被描述為第一種提供比特幣敞口的機(jī)構(gòu)優(yōu)質(zhì)、透明產(chǎn)品，并支持標(biāo)準(zhǔn)的ETF創(chuàng)建和贖回過(guò)程。

我們?cè)谫Q(mào)易融資領(lǐng)域也有一些項(xiàng)目即將投產(chǎn)，比如Komgo。Natixis是Komgo區(qū)塊鏈商品貿(mào)易融資平臺(tái)背后的15家機(jī)構(gòu)之一，該平臺(tái)現(xiàn)在為備用信用證、應(yīng)收賬款貼現(xiàn)以及信用證和KYC提供便利。

貿(mào)易融資是區(qū)塊鏈的理想用例，因?yàn)樗拗屏宋募粨Q和多個(gè)交易對(duì)手的參與。

對(duì)于許多區(qū)塊鏈項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，投產(chǎn)是一個(gè)挑戰(zhàn)，但是Komgo已經(jīng)成功地做到了這一點(diǎn)。擁有一個(gè)原型是一回事，但是在銀行環(huán)境中進(jìn)行生產(chǎn)是困難的——有IT安全問(wèn)題、決定在何處托管解決方案、如何為服務(wù)定價(jià)等等。

所有參與貿(mào)易融資交易的各方仍有工作要做，但我們相信，事情正在朝著正確的方向發(fā)展。

鑒于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行動(dòng)速度各不相同，我們很幸運(yùn)，法國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在提供幫助。瑞士等國(guó)也是如此。SIX一直在建設(shè)SIX Digital Exchange （SDX），這是全球首個(gè)完全集成的數(shù)字資產(chǎn)交易、結(jié)算和托管基礎(chǔ)設(shè)施。

瑞士的計(jì)劃是將整個(gè)市場(chǎng)的一部分移植到一個(gè)純粹的數(shù)字交易所，這是一個(gè)游戲規(guī)則的改變者。我們認(rèn)為，這就是市場(chǎng)的走向。

區(qū)塊鏈領(lǐng)域另一個(gè)有趣的項(xiàng)目是Finastra的Fusion LenderComm銀團(tuán)貸款市場(chǎng)解決方案。該系統(tǒng)旨在簡(jiǎn)化代理銀行與貸款機(jī)構(gòu)之間的信息交換，使作為代理的金融機(jī)構(gòu)能夠向分類(lèi)賬發(fā)布貸款數(shù)據(jù)，并向貸款機(jī)構(gòu)提供自助服務(wù)。

通過(guò)自己的門(mén)戶(hù)，代理可以定義并向Fusion LenderComm發(fā)布貸款人特定的交易頭寸數(shù)據(jù)，這樣，單個(gè)貸款人就可以深入到數(shù)據(jù)中，而不需要像現(xiàn)在這樣通過(guò)電話(huà)、傳真或電子郵件查詢(xún)頭寸。

通過(guò)允許在貸款代理和參與者之間更有效地共享銀團(tuán)貸款頭寸數(shù)據(jù)，該項(xiàng)目可以自動(dòng)化此類(lèi)信息共享的昂貴手工流程，這就解決了一個(gè)關(guān)鍵的痛點(diǎn)。

將代理的記錄系統(tǒng)與區(qū)塊鏈連接起來(lái)，可以實(shí)時(shí)查看他們的貸款情況。

這只是分布式賬本技術(shù)應(yīng)用的開(kāi)始。這個(gè)過(guò)程可以很容易地轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)，在這些市場(chǎng)中，資產(chǎn)和產(chǎn)品的生命周期在初始保證金計(jì)算或保證金催繳方面可能很復(fù)雜。

我們對(duì)未來(lái)的展望是，交易系統(tǒng)系統(tǒng)將會(huì)轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈，所有交易都記錄在該層。供應(yīng)商已經(jīng)在研究如何使用區(qū)塊鏈來(lái)同步交易的各個(gè)對(duì)手方。

很容易設(shè)想這樣一個(gè)未來(lái)：所有這些系統(tǒng)記錄其交易的數(shù)據(jù)庫(kù)都是基于區(qū)塊鏈的，因此這些交易生命周期中的自動(dòng)化將產(chǎn)生可觀的運(yùn)營(yíng)效益。

鑒于經(jīng)營(yíng)成本是銀行業(yè)的一大擔(dān)憂(yōu)，這可能會(huì)支撐銀行未來(lái)的可持續(xù)性。

來(lái)源： 區(qū)塊網(wǎng)