***科技股將進入新紀元！摩根士丹利證券指出，臺積電將站穩下一波五大產業革新（人工智慧、大數據、5G、AR／VR、自駕車）核心位置，因此，將合理股價預估值調升至外資圈新高的250元，看好將是維持數年之久的“典范移轉”，而非僅是1年的產品周期，勢將進一步推升投資價值（re－rating）走揚。

上周進行除息的臺積電，僅上演1日慶祝行情，至今仍呈現貼息狀態，外界擔心“股價處于高檔”是除息行情顛簸的原因，在摩根士丹利證券調升合理股價預估值強力背書下，填息之路可望轉趨順利。

事實上，歐系外資券商主管指出，臺積電近1季以來股價表現雖然亮眼，但與美股半導體大廠的漲幅相比，還是有段差距，只要國際機構投資人開始意識到臺積電股價是被低估的，再漲一波并不過份。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示，臺積電股價自4月法說會以來已上漲13％、優于臺股大盤的6％，目前投資價值已直逼2000年初歷史高點，盡管如此，臺積電股價最好的利多題材還沒到來。

詹家鴻所稱的利多題材，就是采用臺積電高階制程的高效能運算（HPC）需求，2016年HPC貢獻臺積電44億美元營收、占營收比重約15％，先前預估HPC業務將以每年15％的成長速度，在2020年貢獻77億美元營收，但以目前產業突破狀況來看，年復合成長率（CAGR）將達23％，2020年營收上看100億美元。

詹家鴻評估2019年HPC將擠下手機，成為臺積電最大營收成長來源，2020年占營收比重將來到24％、高于蘋果處理器的16％，大幅降低對蘋果的依賴。

此外，詹家鴻指出，跟HPC主要客戶NVIDIA與AMD相比，臺積電股價表現仍落后許多，因此，并不認為HPC的長期營收成長題材已完全反應在股價當中。

詹家鴻認為，盡管國際機構投資人總是會擔憂來自三星與英特爾的競爭，更甚者，還包括2019年蘋果處理器訂單歸屬，現在看來，有封裝技術的臺積電還是可以100％全拿、而非原先所預估的70％，嚴格來說，市場可能低估2．5D／3D封裝的潛在成長性。

因此，詹家鴻將臺積電合理股價預估值由208元大幅調升至250元、為目前外資圈最高價，2017至2019年每股獲利預估值分別為13．82、15．91、17．06元。