近日，工業和信息化部、農業農村部、商務部聯合發布《關于開展新能源汽車下鄉活動的通知》，如何看待這一政策對新能源汽車行業的影響，以及當前市場的投資機會？今天同花順專家團邀請了易方達創新成長混合型證券基金（009808）基金經理——劉武先生為大家分享。

嘉賓簡介：劉武，上海交通大學精密儀器學士、碩士，曾任行業研究員和研究組長，現任易方達新興成長混合靈活配置混合、易方達科技創新混合基金經理。

嘉賓核心觀點：

2、新能源汽車下鄉政策有望復制2009年汽車下鄉效果，刺激下半年自主品牌電動車銷量增長。

3、全球新能源車需求上行趨勢確立，整體板塊處于中長期拐點，可關注產業鏈中游環節龍頭標的。

4、當前看好以TMT為代表的科技創新領域，以新能源汽車、光伏為代表的能源革新領域，以教育為代表的新興服務領域的投資機會。

訪談詳細內容：

1、科技股，醫藥股的估值，目前普遍在一個歷史高位水平，這幾天的市場調整是不是意味著此輪普漲行情宣告結束，您是如何看的？

劉武：短期看醫藥板塊和科技板塊漲幅過快，估值相對較高，面臨調整的壓力。同時經濟逐步修復，估值較低的大周期板塊有修復機會，股價表現相對強勢。這一輪的短期調整是非常健康的。中長期維度看成長性較好的科技板塊和醫藥板塊仍具備較好的投資機會，一方面行業仍處于較長的向上成長周期，業績增長會逐步消化估值；另一方面全球較低利率的宏觀環境下，成長確定性高的權益資產是較好的配置方向，將維持較高的估值水平。

2、新能源汽車下鄉活動近期正式啟動，您如何看待這一政策對新能源汽車行業發展帶來的影響？

劉武：新能源汽車下鄉有利于促進農村地區新能源汽車推廣應用，引導農村居民出行方式升級，使得新能源汽車在農村地區接受度的提升。從長期來看，下鄉加速渠道下沉，自主品牌小型車受益，對新能源汽車滲透率提升有較大幫助，本次政策有望復制2009年汽車下鄉效果，刺激下半年自主品牌電動車銷量增長。此外，產業鏈上也動作頻頻，龍頭廠商近期加快產業布局，全球新能源車需求上行趨勢確立，整體板塊處于中長期拐點。

3、當前您看好哪些細分領域的投資機會？

劉武：以TMT為代表的科技創新領域，以新能源汽車、光伏為代表的能源革新領域，以教育為代表的新興服務領域。

4、您管理的易方達新興成長混合基金，近一年多收益名列同類產品前茅，大幅跑贏滬深300指數，您是如何挑選持倉股的，過去抓住了哪些比較大的機會取得了超額收益，您可以結合案例聊一下嗎？

劉武：我選股的核心方法論是聚焦產業周期和企業周期共振向上的投資機會。過去兩年主要抓住了以5G為代表的新一輪技術創新周期投資機會和以新能源汽車為代表的能源革新投資機會。接下來通過新能源汽車板塊的案例來闡述。

我從15年起開始建立新能源汽車的跟蹤研究體系。16年底前瞻性判斷供需失衡將導致上游資源品價格上漲，讓相關企業業績爆發，新能源上游環節較中下游環節更具投資吸引力，領先市場重倉布局了華友鈷業、贛鋒鋰業等個股。17年下半年判斷周期品價格暴漲將帶動供給擴張最終抹平供需剪刀差，跟蹤到供給端有擴張跡象后逐步減倉兌現投資收益。中游環節在過去三年一直處在價格、毛利率和ROE的下降通道，逐步出清已經進入寡頭壟斷格局。

與此同時，海外電動市場需求上升，同時外資廠商進入中國市場，中游企業外資客戶訂單比例增加，且從低價競爭轉向品質競爭，盈利能力將得以提升。19年四季度觀察到中游企業外資訂單比例增加并能轉化為企業報表變化，開始重倉買入電動車中游環節，如科達利等個股，對投資正貢獻較大。20至22年復蘇增長，全球需求共振，中游競爭格局明確，彈性最大，因此繼續重倉持有產業鏈中游環節龍頭標的。

5、您近期發行的易方達創新成長混合型證券基金（009808），這只基金的投資框架是什么，將如何運作？

劉武：創新成長將聚焦在處于顛覆性創新周期的新興產業（比如科技創新，能源革新，人口結構變化驅動的新興服務需求等）和創新能力強的優質企業。挖掘產業周期和企業經營周期共振向上的龍頭標的，對這些個股通過商業模式和成長性兩個維度來確定投資權重和持有周期，分享優質企業高速成長帶來的投資收益，中長期穩健投資的思路來運作此基金。

6、由于月初市場較為火爆，吸引了較多投資者入市和大幅加倉，近期市場突然快速回調，部分投資者持倉回撤較大，這些投資者該如何操作降低損失，您對投資者有何建議？

劉武：我們非常重視組合的回撤控制，因為回撤較大的產品長期看很難給持有人帶來收益，而給持有人創造價值是基金管理人最重要的目標。我們平臺研究覆蓋面較廣、具備較好的研究深度，在投資過程中我也會不斷對組合個股的風險收益比進行思考和調整。在此基礎上，建議投資者以更長的時間維度投資持有基金，相信中國的優質資產能中長期帶來穩定的超額收益與回報。