北京時間2月18日，百度對外發布新一季度的財報。因Q4財報超過市場預期，百度美股盤后漲3．3％。截至2月17日，百度已經連續上漲11個交易日，累計上漲38．8％。

在發布這份財報之前，資本市場對百度的態度發生明顯變化，不僅獲得摩根大通，花旗，瑞信在內多家機構大幅上調其目標價，而且市值也于2月9日順利突破千億美元大關。與去年3月份低點時相比，目前百度股價漲幅已經超過 300％。

在短時間內股價倍增，雖說與“牛市大環境”存有一定的關系，但尋求根本或許是投資者對企業的價值認知發生變化。透過這份財報或許我們可以探究下為何百度股價能夠從低點一路飆升的深層次原因。

廣告收入依舊穩，非廣告收入大增52％

在股價連續上漲之后，外界對百度這份財報的期待值也不低。

財報顯示，百度實現營收303億元，這是百度單季營收上市以來最高的水平，也是百度首次單季營收突破300億元。歸屬百度的凈利潤（非美國通用會計準則）達到69億元。2020年百度營收1071億元，凈利潤（非美國通用會計準則）220億元。

在業務營收上，百度核心業務（移動生態、搜索、AI）收入為231億元，同比增長6％；其中，在線營銷收入為189億元，同比持平，非營銷收入達到42億元，同比增長52％。

從業務營收占比來看，百度廣告收入占比下降，但以智能云、智能駕駛及其他前沿業務為代表的AI新業務已成為拉動百度中長期增長的新引擎。

不論是阿里還是騰訊，在資本市場上能夠吸引到更多投資者的信任關鍵還是在于他們的業績積極釋放的利好消息。同樣的，根據百度這份財報來看，我們看到其有穩健的基本盤，AI大規模商業化剛剛開始，這或許也是其股價破千億后持續上漲的原因之一。

基于百度AI商業化的進一步提速，它又是如何在百度內部釋放其商業價值？

AI商業化價值顯露鋒芒，百度技術堅持做對了？

去年因受疫情影響，全球企業上云率攀升，客觀上推動云計算在全球的加速發展。除了云計算，在國內疫情防控攻堅戰中，人工智能憑借高效、精準的技術應用成為當之無愧的“智慧”擔當。

以人工智能引領的新一輪科技革命和產業變革逐漸滲透、影響到生活的方方面面，國內巨頭布局AI產業的生態都愈發繁榮。透過Q4財報來看，云與AI逐步在百度內部釋放其價值，百度又是如何做到的？

一、巨頭借云挖掘增長引擎，百度借AI技術通過智能云賦能行業

因疫情加速大企業轉向采用云計算服務，這也讓亞馬遜、微軟、谷歌為代表的科技股順利穿越熊市，在股價跟市值層面不斷創新高。其中，云計算扛起了他們業績增長的第二曲線。以最新財報來看，亞馬遜AWS營收為127．42億美元，同比增長28％，全年營收453．7億美金。

不論是亞馬遜、微軟還是谷歌，以及國內BAT，云計算已經成為他們財報業績里的重要核心數據。從百度披露的Q4財報來看，AI新業務已開始貢獻越來越多的營收。

Q2季度，百度AI 新業務收入實現兩位數同比增長；Q3季度，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14％。Q4季度，百度智能云Q4營收同比增長67％，年化收入約130億元。在百度AI業務營收增長背后，或許我們可以從智能云提供的解決方案來看。

無論是阿里、騰訊還是百度，在布局新基建的策略中，均涉及到云計算的布局和數據中心的建設。在對外披露的合作項目，BAT的云計算業務都是集中在B端跟G端這兩個領域。在AI技術驅動下，百度智能云形成差異化的“云智一體”競爭優勢。根據IDC報告，百度智能云已連續三次在AI Cloud市場份額中排名第一。

在壯“智”的同時，百度AI的領先技術通過“云智一體”中的“云”——百度智能云輸送給產業賦能，在行業內打造了眾多標桿性案例。在智能交通領域，百度已完成廣州智能交通項目的第一階段建設：部署Apollo V2X車路協同道路基礎設施，該項目覆蓋廣州黃埔區102個路口。

除了在B端獲得更多訂單之外，百度智能云在戰略布局層面也是高度契合國家在產業政策層面的頂層設計的，這也讓百度與不少城市達成深度合作。目前，Apollo智能交通已與北京、廣州、上海、重慶等城市達成戰略合作伙伴關系。

二、互聯網巨頭布局AI已久，百度借智能音箱與自動駕駛齊頭并進

在互聯網巨頭布局人工智能的產業當中，智能音箱跟自動駕駛是不少巨頭布局的重要一環。在代表未來的智能駕駛與智能助手業務上，百度在技術與商業化落地上均實現較大突破。

財報顯示，小度助手月語音交互總次數達62億次，小度助手第一方硬件設備月語音交互次數達37億次，比去年同期增長66％。得益于用戶體驗的改善，領先的AI能力及自主研發的芯片，在第三季度，小度智能屏出貨量蟬聯全球第一。

作為自動駕駛領域的重要玩家，百度與谷歌都加速商業化落地速度。在自動駕駛乘車服務方面，截至2020年12月，Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21萬。1月27日，美國加州車輛管理局（DMV）向百度頒發了開放道路無人駕駛測試許可。至此，百度Apollo同時在北京、長沙、美國加州三地進行開放道路無人化測試。

在商業化落地背后，離不開技術上的投入。據悉百度每年的研發投入占比營收長期都在15％以上，大部分都投入到AI相關領域。百度Q4研發支出為57億元，同比增長19％。2020年百度核心研發費用占收入比例為21．4％。

持續多年在AI上的技術投入，才能讓在這些產品跟服務上的落地提供技術保障，這或許也是百度AI業務打開商業化路徑的重要動力。在邁入千億市值大門之后，百度未來AI商業化如何鯤鵬展翅？

千億市值之后，百度的星辰大海會如何？

在過去較長的一段時間里，百度算是被資本市場低估的一員，其中有個關鍵性的因素在于百度堅持的“技術流”打法未能獲得資本市場認可。回顧2020年的業績，百度AI商業化的價值在加速釋放，未來AI引擎還能為百度釋放多大的空間？

一、智能云成為驅動中國經濟增長新動能

2020年，數字經濟成為推動國內經濟發展的重要助推力。根據中國信通院近日發布的《全球數字經濟新圖景（2020年）》，2019年我國數字經濟規模已達到35．8萬億元，數字經濟占GDP比例36．2％，對GDP增長的貢獻率達到67．7％。

尤其是人工智能推動經濟向智能化加速躍升，人工智能、云計算在中國經濟發展中占據越來越重要的位置。據埃森哲預測：到2035年，AI有望推動中國勞動生產率提高27％，經濟增加值提升7．1萬億美元。

為了推動數字經濟發展，國家政策與各地都在加大對于5G、大數據中心、人工智能等技術的發展。國家十四五規劃意見稿提出，強化國家戰略科技力量，打好關鍵核心技術攻堅戰，提高創新鏈整體效能，大力發展人工智能產業。

在人工智能領域，百度率先提出打造AI新基建，結合“云智一體”戰略發展目標，未來有望進一步推動智能交通、智慧城市、智慧金融、工業互聯網等領域實現產業智能化升級。在工業互聯網領域，百度智能云在四季度分別與貴州省貴陽市政府、山東省濟南市工信局簽署戰略合作，打造地方級AI工業互聯網平臺，全面推動企業數字化、智能化轉型，助力當地經濟形成新的經濟增長點。

基于云服務、AI解決方案及互聯網正呈現不斷融合的趨勢。科技發展進入融合創新時代，技術融合將產生1＋1＞2的顛覆力量，百度智能云的道路也將愈發通暢和廣闊。

二、入軌AI“造芯”有望迎來爆發期

疫情之下，各行各業的數字化轉型加速，這給芯片產業帶來了巨大的發展契機。在海外，谷歌，亞馬遜加速研發AI芯片。根據 Tractica 的研究報告，全球人工智能芯片的市場規模將由 2018 年的 51 億美元增長到 2025 年的 726 億美元。

隨著中國制造和新基建的持續推進，越來越多傳統制造業將轉型為智能制造、智慧工廠，中國由信息化向數字化、智能化跨越轉型，其中5G、云計算、大數據、物聯網、人工智能等下游應用領域高速成長，為國產芯片產業帶來了強勁的發展動力。

根據賽迪顧問預計，2020年中國AI芯片市場將保持56．1％的增長，達到193．7億元的市場規模；2021年中國AI芯片市場規模將進一步增長至305．7億元，同比增幅可達57．8％。

目前，國內只有百度、華為、寒武紀在AI芯片上能做出產品。百度在技術、性價比、生態能力上都有一定的競爭優勢。在算力方面，百度自主研發的云端通用芯片昆侖1，已在百度搜索引擎和智能云生態伙伴等場景廣泛部署，具有高性能和高性價比。下一代7納米昆侖2芯片即將量產，性能比昆侖1提升3倍。

未來百度有望借AI芯片在小度智能音箱、Apollo智能車聯、以及在工業制造、科研、智慧城市、智能交通等領域都有廣泛的應用前景。有業內人士表示，百度AI芯片在估值規模上應是百億美金起步，它有望成為百度又一張底牌。

三、自動駕駛與智能汽車打開更大想象空間

回顧2020年也是新能源汽車爆發的一年，特斯拉、蔚來、小鵬被認可是他們構建起自動駕駛、智能汽車與智能交通相關的技術能力，而在這個層面百度基于核心的AI技術實力為它造車落地打下堅實的基礎。

1月11日，百度宣布聯手吉利控股集團組建一家智能汽車公司。在財報電話會議中，百度高管表示，已確定與吉利的電動汽車合資企業的首席執行官和品牌。波士頓咨詢公司曾發布報告稱，到2035年全球自動駕駛汽車銷量將達1200萬輛，其中超過1／4在中國售出。基于中國電動車市場的潛力，與吉利汽車造車百度占據主導權，未來帶來的想象空間無疑是巨大的。

同時，百度也宣布與10家中國及全球的汽車制造商簽署了戰略合作伙伴關系，提供高精地圖、自主泊車、領航輔助駕駛等汽車智能化服務。基于百度堅定執行Apollo的開放戰略，未來有望賦能汽車制造商，推動整個智能駕駛產業的進步。

在宣布造車之后，摩根大通分析師Alex Yao對百度的智能駕駛平臺Apollo及與吉利的合資企業的估值為140億美元。除了獲得投行上調評級之外，百度還相繼獲得橋水基金、瑞信、ARK基金的加倉增持。顯然，智能汽車、智能交通和自動駕駛有望為百度打開更大的想象空間。

結語

此前，百度長期投入在AI領域也曾不被看好，估值也一度受質疑。通過Q4財報來看，百度在AI商業化的潛力進一步釋放，這或許也是其收獲諸多投行機構唱多的重要原因。選擇扎根在技術賽道的百度正邁向星辰大海，其發展路徑逐漸向微軟、特斯拉、華為等巨頭靠攏，致力于將AI大規模商業化的百度，未來市值前景值得期待。

責任編輯：haq