金山云正式在美國納斯達克上市，成為云計算領域又一支潛力股。

金山軟件董事長雷軍在全員公開信中坦言，金山云的歷程是一個敢想并且敢All in的故事。只有“向死而生”的決心和勇氣，只有All in，才有機會勝出。

可問題是，前有阿里云、騰訊云等虎視眈眈，華為云、紫光云等開拓進取，在云計算領域，前浪們還沒有完全站穩腳跟，金山云要成為云計算領域的后浪，并不容易。

01/流血上市

金山云在納斯達克的上市，用“流血上市”并不為過。回顧金山云近三年的財務報告可以看出：2017年營收12.36億元，凈利潤-7.27億元；2018年營收22.18億元，凈利潤-9.79億元；2019年營收39.56億元，凈利潤-11.43億元。

因此，金山云的上市只能算是上了一個新的臺階，距離真正勝出還有一段路要走。對于金山云來說，“流血上市”背后既有機遇也有挑戰。今年以來的新冠肺炎疫情，讓“上云”成為一種新興潮流，能在“云上”解決的，盡量不要在“云下”解決；這比起非典期間，能在“線上”解決的，盡量不要在“線下”解決，又向前邁出了大大一步。

如今，“新基建”又被看做是中國數字經濟，乃至中國經濟發展的新動能。金山云所處的云計算市場，作為“新基建”的重要組成部分，無疑將迎來前所未有的發展機遇。

但對于金山云來說，同樣也面臨著不小的挑戰。在納斯達克，由于瑞幸等中概股的負面消息，金山云不可能不受影響；盡管如此，在納斯達克上市，而并非科創板，對于金山云依然是一個不錯的選擇。

以有著中國云計算第一股的UCloud為例，2016年營收5.16億元，虧損2.1億元；2017年營收8.4億元，凈利潤5928萬元；2018年營收11.9億元，凈利潤7715萬元；2019年營收15.12億元，凈利潤2107萬元。從這里可以看出，已經登陸科創板的UCloud財務狀況要比金山云好得多。

相比較來說，4月7日科創板IPO申請獲受理的青云，上市道路比金山云要長很多。這一定程度上也與青云的財務狀況有關：2017年營收2.39億元，凈利潤-9647萬元；2018年營收2.82億元，凈利潤-1.49億元；2019年營收3.77億元，凈利潤-1.91億元。

截至目前，科創板上市公司已經超過100家，其中只有3家虧損企業。盡管科創板的門檻更低、開放程度要大，但一家企業要實現IPO，依然不是易事。這恐怕也是金山云選擇納斯達克而并非科創板的重要原因之一。

02/跳出溫室

在過去幾年間，云計算企業都很熱衷于對增長率的渲染，如果營收增長沒有超過100%，都不好意思對外說。但如今，隨著IPO步伐的加快，市場也終于看到了云計算企業快速增長的另一面：一直在虧，而且是血虧??！

從這一點看，UCloud確實擔得起云計算第一股的稱號，盡管近三年間，公司的營收持續增長的同時純利潤持續降低，但至少利潤是正的。很多云計算企業即便到了上市的最后關頭，依然還沒有實現利潤翻紅。

當然，資本市場也并非如此苛刻，但對于金山云來說，成功在納斯達克上市，只是一個新的開始，未來投資者們依然會持續關注公司的盈利狀況。這對于金山云來說無疑是一個鞭策，見識過類似瑞幸這樣的中概股，華爾街將會把眼睛擦得更亮，也會對公司的盈利能力提出新要求。

除了來自資本市場的鞭策，金山云最核心的任務還是要實現公司業務的突破。這種突破不僅僅停留在營收和利潤等財務報表上，而是在業務領域上實現突破。成立于2012年的金山云，在很長一段時間里都專注于游戲、視頻等互聯網相關領域，對于傳統領域的涉足并不深。

但金山云從基因上來說，依然是一家互聯網云服務提供商，對于傳統行業的深入理解也并非靠一朝一夕之功。盡管目前在線醫療、在線教育等行業涌現出一大批云服務的新需求，但除此之外，各行各業的“上云”所蘊含的市場機會更大。

不僅要在業務上有所突破，金山云還必須要“跳出溫室”。眾所周知，金山系除了金山云，還包括辦公、游戲等，而小米系則涵蓋物聯網、智能手機、智能家居等，這些都是金山云過去賴以實現業務持續發展的大靠山。

對于“敢想并且敢All in”的金山云，不能只吃“窩邊草”，還需要在斷奶之后尋找新的發展空間。

03/逐浪前行

在雷軍的公開信中，對金山云的描述是中國第三大的互聯網云服務提供商，前兩名自然就是阿里云和騰訊云。但事實上，互聯網云服務商只是云計算市場中的組成部分之一，云計算的市場還很大。

相比較互聯網云服務商，傳統的電信運營商和ICT企業在云計算領域同樣實力不俗，而且，相比較互聯網云服務商提供的是以公有云為主的云服務，ICT企業在私有云、混合云服務方面的積累更為深厚。

事實上，互聯網相關領域的云服務需求主要集中在公有云層面，而更多的傳統行業的云服務需求則是混合云。在未來相當長一段時間里，企業的云服務需求都將以混合云為主，在這方面，傳統ICT企業和運營商的綜合服務能力要比互聯網企業強很多。

這是金山云所處的互聯網云服務提供商陣營短期之內難以逾越的一個門檻，但好在云計算市場整體規模足夠大，每家企業都能從中找到屬于自己的市場空間。正如雷軍所說：“今天整個中國的云服務市場都在相對早期的階段，大爆發還沒開始。所以我認為中國的云服務市場才剛剛開始，現在我們談的不是怎么分蛋糕，而是共同怎么把蛋糕做大?！?/p>

其實，對于金山云來說，有金山系和小米系的支持，有互聯網相關業務的支撐，做一個安安穩穩、小富即安的云計算企業，還是沒問題的。但這顯然不是金山云的追求，雷軍透露，對金山云接下來的要求是，如何在未來幾年里獲得10倍以上的規模增長。

金山云要實現這一目標，就必須要認清當下云計算市場發展的特點。如果說在云計算的上半場，大家比拼的是融資能力、跑馬圈地能力；那么在云計算的下半場，大家比拼的則是產品技術能力、服務落地能力。

因此，金山云也表示，此次通過上市募集資金，將主要投向基礎架構的擴展和升級；技術和產品研發，尤其是在人工智能、大數據、云技術和物聯網領域，以及生態系統的擴展和國際影響力建設等方面。

云計算是一個非?？简灦晚g性領域，即便強如阿里云、騰訊云、華為云這樣的云服務商，都還只是公司的戰略部門，而不是以盈利能力論英雄；但對于金山云、UCloud等中生代云計算企業來說，每家企業都已經走過了D輪融資，靠資本市場的持續輸血已經不再現實，上市成了這些企業必須要走的一步。但從資本輸血到實現IPO，像金山云這樣“流血上市”的云計算企業，它們后浪的成色究竟又有多少呢？
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